Η επένδυση ESG (Environmental, Social, Governance – επίσης γνωστή ως «βιώσιμη επένδυση») αναφέρεται στην επένδυση που δίνει προτεραιότητα στους βέλτιστους περιβαλλοντικούς, κοινωνικούς και διακυβερνητικούς παράγοντες ή αποτελέσματα. Οι επενδύσεις ESG θεωρείται ευρέως ως ένας τρόπος βιώσιμης επένδυσης, όπου οι κινήσεις γίνονται με γνώμονα το περιβάλλον και την ανθρώπινη ευημερία, καθώς και την οικονομία. Βασίζεται στην αυξανόμενη παραδοχή ότι οι οικονομικές επιδόσεις των οργανισμών επηρεάζονται όλο και περισσότερο από περιβαλλοντικούς και κοινωνικούς παράγοντες.
Απο Που Ξεκίνησε
Οι αρχές του ESG δεν είναι καινούργιες. Πριν από εκατοντάδες χρόνια, οι θρησκευτικές και ηθικές πεποιθήσεις επηρέαζαν τις επενδυτικές αποφάσεις. Οι μουσουλμάνοι καθόριζαν επενδύσεις που συμμορφώνονταν με τον νόμο της Σαρία, ο οποίος περιελάμβανε απαγορεύσεις για εταιρείες που εμπορεύονται όπλα.
Τα πρώτα ηθικά αμοιβαία κεφάλαια στις Ηνωμένες Πολιτείες και το Ηνωμένο Βασίλειο αναπτύχθηκαν από Κουάκερους και Μεθοδιστές. Σήμερα, η αυξανόμενη προβολή της εταιρικής κοινωνικής ευθύνης και της κοινωνικής βιωσιμότητας έχει οδηγήσει σε αυξημένη ευαισθητοποίηση των επενδυτών σχετικά με την ηθική συμμετοχή στην αγορά.
Η επένδυση με βάση την ESG μπορεί να έχει εισέλθει επίσημα στην επενδυτική συζήτηση μετά τη δημοσίευση των Αρχών για Υπεύθυνες Επενδύσεις το 2006 - ένα σύνολο κατευθυντήριων γραμμών των Ηνωμένων Εθνών για την ενσωμάτωση των παραγόντων ESG στην επιχειρηματική πολιτική και στρατηγική.
Η Άνοδος των Επενδύσεων ESG
Τα τελευταία χρόνια έχει παρατηρηθεί σημαντική αύξηση των επενδύσεων ESG σε παγκόσμιο επίπεδο, καθώς οι οργανισμοί και τα άτομα αναγνωρίζουν όλο και περισσότερο τις αλληλεξαρτήσεις μεταξύ κοινωνικών, περιβαλλοντικών και οικονομικών ζητημάτων.
Η πανδημία του COVID-19 ενίσχυσε ιδιαίτερα αυτή την τάση. Η αναστάτωση των αγορών και η αβεβαιότητα που προκάλεσε η πανδημία το 2020 οδήγησαν πολλούς επενδυτές να στραφούν σε αμοιβαία κεφάλαια ESG για μεγαλύτερη ανθεκτικότητα.
Στους πρώτους τρεις μήνες του 2020 εισέρχθηκαν 45,6 δισεκατομμύρια δολάρια ΗΠΑ σε αυτά τα κεφάλαια παγκοσμίως. Σήμερα, 30,7 τρισεκατομμύρια δολάρια βρίσκονται σε αμοιβαία κεφάλαια βιώσιμων επενδύσεων παγκοσμίως, και προβλέπεται ότι αυτό το ποσό θα μπορούσε να αυξηθεί σε περίπου 50 τρισεκατομμύρια δολάρια μέσα στις επόμενες δύο δεκαετίες. Όλο και περισσότεροι επενδυτές επιδιώκουν να χρηματοδοτήσουν οργανισμούς και προϊόντα που υποστηρίζουν και προωθούν τη βιωσιμότητα και συμμορφώνονται με τους αναδυόμενους κανονισμούς, όπως οι κανονισμοί για την κλιματική αλλαγή.
Η αυξημένη ζήτηση έχει ικανοποιηθεί με ενισχυμένη δράση σε θέματα ESG στον επιχειρηματικό κόσμο, καθώς και με προοδευτικά υψηλότερες αποδόσεις των επενδύσεων για τα αμοιβαία κεφάλαια ESG λόγω της ανθεκτικότητάς τους στις συμβατικές διαταραχές των αγορών.
Πράγματι, τα χαρτοφυλάκια που ενσωματώνουν ESG και βιωσιμότητα συχνά παρουσιάζουν καλύτερες μακροπρόθεσμες αποδόσεις σε σύγκριση με εκείνα που δεν τα ενσωματώνουν. Για παράδειγμα, η αμερικανική εταιρεία χρηματοοικονομικών υπηρεσιών Morningstar διαπίστωσε ότι σε μια περίοδο δέκα ετών, το 80% των μικτών μετοχικών αμοιβαίων κεφαλαίων που επενδύουν βιώσιμα υπεραποδίδουν σε σχέση με τα παραδοσιακά αμοιβαία κεφάλαια. Διαπίστωσε επίσης ότι το 77% των αμοιβαίων κεφαλαίων ESG που υπήρχαν πριν από δέκα χρόνια έχουν επιβιώσει, σε σύγκριση με το 46% των παραδοσιακών αμοιβαίων κεφαλαίων.
Αυτή η άνοδος των επενδύσεων ESG μπορεί να αποδοθεί σε μια σειρά παραγόντων. Καθώς οι αλυσίδες εφοδιασμού γίνονται όλο και πιο πολύπλοκες, υπάρχει ευρύτερη συνειδητοποίηση των κοινωνικών, εργασιακών και ανθρωπίνων δικαιωμάτων καθώς και των κινδύνων για τον επιχειρηματικό κόσμο. Η αυξανόμενη ανησυχία για περιβαλλοντικά ζητήματα, όπως η κλιματική αλλαγή, επηρεάζει επίσης τις αποφάσεις των επενδυτών. Η αυξημένη δέσμευση ομάδων που προηγουμένως συμμετείχαν λιγότερο στις παραδοσιακές επενδύσεις—ιδιαίτερα των νέων και των γυναικών—θεωρείται επίσης ότι συνέβαλε στην άνοδο των επενδύσεων ESG.
Για να αντανακλούν αυτές τις εξελισσόμενες κοινωνικές αξίες και νόρμες, είναι σημαντικό οι οργανισμοί να υιοθετήσουν προνοητικές πρακτικές ESG, αν επιθυμούν να παραμείνουν ανταγωνιστικοί στον κλάδο τους και να συμβάλουν στο κοινό καλό. Οι βιομηχανίες που αργούν να υιοθετήσουν αυτές τις αλλαγές δέχονται αυξανόμενη κριτική και πίεση από τα ενδιαφερόμενα μέρη, τους επενδυτές και τους ανήσυχους πολίτες.
Επιπλέον, οι νομικές υποχρεώσεις αναμένεται να αυστηροποιηθούν σταδιακά για αυτές τις βιομηχανίες. Τον Μάιο του 2021, ένα δικαστήριο στην Ολλανδία αποφάσισε ότι η Royal Dutch Shell πρέπει να μειώσει τις εκπομπές αερίων του θερμοκηπίου κατά 45% έως το 2030. Την ίδια εβδομάδα, οι εταιρείες ExxonMobil και Chevron αντιμετώπισαν πιέσεις από τους μετόχους τους να μειώσουν τη συμβολή τους στην κλιματική αλλαγή. Είναι πιθανό αυτά τα γεγονότα να πυροδοτήσουν περαιτέρω μετασχηματισμούς στους εν λόγω κλάδους.
Ποια Θέματα Εμπίπτουν στην ESG και Πώς Αξιολογούνται
Τα κριτήρια ESG καλύπτουν μια ευρεία γκάμα και εφαρμόζονται σε όλους τους κλάδους και τους οργανισμούς με διάφορους τρόπους. Ενώ η αποφυγή των "αμαρτωλών μετοχών" θεωρούνταν παραδοσιακά βασικό στοιχείο της ηθικής επένδυσης, η επένδυση ESG περιλαμβάνει ένα πιο ευρύ φάσμα θεμάτων, όπως:
Environmental | Social | Governance |
Κλιματική αλλαγή | Συνθήκες εργασίας | Επιχειρηματική ηθική |
Εκπομπές αερίων θερμοκηπίου (GHG) | Ίσες ευκαιρίες | Αμοιβές στελεχών |
Εξάντληση πόρων | Ανθρώπινα δικαιώματα | Διαφορετικότητα και δομή διοικητικού συμβουλίου |
Απόβλητα και ρύπανση | Διαφορετικότητα εργαζομένων | Δωροδοκία και διαφθορά |
Αποδοτικότητα νερού και ενέργειας | Υγεία και ασφάλεια | Πολιτικό λόμπι και δωρεές |
Αποψίλωση δασών | Παιδική εργασία και δουλεία | Φορολογική στρατηγική |
Βιοποικιλότητα | Συμμετοχή στην κοινότητα | Συμμόρφωση |
| Φιλανθρωπία |
Είναι πλέον ελάχιστοι οι τομείς των επιχειρηματικών δραστηριοτήτων όπου η ESG (Περιβαλλοντικοί, Κοινωνικοί και Διακυβερνητικοί παράγοντες) δεν διαδραματίζει κρίσιμο ρόλο. Ωστόσο, η βαρύτητα που δίνεται στα διάφορα θέματα ESG διαφέρει ανάλογα με τις επενδυτικές προτεραιότητες.
Όπως κάθε επενδυτής διαθέτει μοναδικές αξίες και κίνητρα, είναι απίθανο ένας οργανισμός να δίνει προτεραιότητα σε όλα τα θέματα ESG ταυτόχρονα στην επιχειρηματική του στρατηγική. Οι προτεραιότητες καθορίζονται από τις τρέχουσες περιβαλλοντικές, κοινωνικές και οικονομικές συνθήκες, καθώς και από το τι θεωρείται πιο σημαντικό και ουσιώδες για την εταιρεία, λαμβάνοντας υπόψη τη βιομηχανία, τη γεωγραφική θέση και τις ειδικές περιστάσεις.
Κύρια Θέματα ESG που Επηρεάζουν τους Επενδυτές
Περιβαλλοντικά Θέματα:
Κλιματική αλλαγή: Προσπάθειες των οργανισμών για την επίτευξη καθαρών μηδενικών εκπομπών και την πρόληψη της απώλειας βιοποικιλότητας.
Κοινωνικά Θέματα:
Ανθρώπινα δικαιώματα: Δημοσίευση δηλώσεων σύγχρονης δουλείας και αποκάλυψη λεπτομερειών της αλυσίδας εφοδιασμού στις ετήσιες εκθέσεις.
Ίσες ευκαιρίες: Αναλογία εργαζομένων από υποεκπροσωπούμενες ομάδες, ποικιλότητα στη διοίκηση, και ισότιμη εκπροσώπηση σε επίπεδο στελεχών και διοικητικών θέσεων (C-suite).
Εργαλεία και Πλατφόρμες για την Αξιολόγηση των Επιδόσεων ESG
Οι επιδόσεις ενός οργανισμού σε θέματα ESG βοηθούν τα ενδιαφερόμενα μέρη να λαμβάνουν σημαντικές αποφάσεις. Υπάρχουν πολλά διαθέσιμα εργαλεία για τη μέτρηση και την υποβολή εκθέσεων σχετικά με τις επιδόσεις ESG, μεταξύ των οποίων:
CDP (Carbon Disclosure Project): Συλλογή και διαχείριση δεδομένων σχετικά με τις εκπομπές διοξειδίου του άνθρακα και άλλους περιβαλλοντικούς δείκτες.
Παγκόσμια Πρωτοβουλία για την Υποβολή Εκθέσεων (GRI): Πλαίσιο για την αναφορά βιωσιμότητας που καλύπτει διάφορους τομείς όπως η διακυβέρνηση, οι κίνδυνοι και οι ευκαιρίες που σχετίζονται με το κλίμα, οι εκπομπές, η διαχείριση πόρων και οι προμήθειες.
Ομάδα Εργασίας για τις Χρηματοοικονομικές Γνωστοποιήσεις που Σχετίζονται με το Κλίμα (TCFD): Κατευθυντήριες γραμμές για την ενσωμάτωση των κινδύνων και των ευκαιριών που σχετίζονται με το κλίμα στις χρηματοοικονομικές γνωστοποιήσεις των εταιρειών.
EcoVadis: Αξιολόγηση της βιωσιμότητας μέσω της ανάλυσης της πολιτικής, των δράσεων και των αποτελεσμάτων των οργανισμών σε θέματα ESG.
Επιπλέον, υπάρχουν πλατφόρμες που χρησιμοποιούνται συχνά από τους επενδυτές για την αξιολόγηση των ESG επιδόσεων των εταιρειών, όπως:
Dow Jones Sustainability Index (DJSI): Δείκτης βιωσιμότητας που παρέχει συνοπτικές μετρήσεις σχετικά με τις οικονομικές επιδόσεις των εταιρειών.
Morgan Stanley Capital International (MSCI): Προσφέρει αξιολογήσεις ESG και δείκτες που βοηθούν τους επενδυτές να εντοπίζουν βιώσιμες επενδυτικές ευκαιρίες.
FTSE4Good: Δείκτης που αξιολογεί τις εταιρείες βάσει των επιδόσεών τους σε θέματα ESG.
ISS ESG Solutions: Παρέχει δεδομένα και αξιολογήσεις ESG για την υποστήριξη των επενδυτικών αποφάσεων.
Η Άλλη Άποψη για το ESG
Ο Robert Jenkins, επικεφαλής της παγκόσμιας έρευνας της Lipper, δήλωσε ότι οι ΗΠΑ αφηγούνται την ιστορία της ταχείας άνοδος των επενδύσεων ESG, η οποία ξεκίνησε λίγο μετά την ανάκαμψη της αγοράς από το αρχικό ξεπούλημα της πανδημίας το 2020.
Αυτή η άνοδος απέκτησε σχεδόν τη φήμη των meme-stocks με το φαινόμενο YOLO (ζεις μόνο μία φορά) το 2021, την αύξηση των εργασιών από το σπίτι και το κρεσέντο στο τέλος του 2021. Ωστόσο, το 2022 ο ρυθμός των εισροών μειώθηκε σημαντικά, καθώς μια σειρά πολιτικών, γεωπολιτικών και οικονομικών γεγονότων επηρέασαν αρνητικά το ενδιαφέρον για τις επενδύσεις ESG.
Ο συνεχιζόμενος πόλεμος της Ρωσίας στην Ουκρανία ανάγκασε τους επενδυτές να επανεξετάσουν τις επενδύσεις σε μετοχές ενέργειας και όπλων. Επιπλέον, η αυξημένη πολιτική πίεση σε πιο συντηρητικές πολιτείες συνέβαλε στις διαφωνίες γύρω από τις επενδύσεις ESG. Σύμφωνα με πρόσφατη έκθεση της Pleiades Strategy, μιας εταιρείας συμβούλων για τον κλιματικό κίνδυνο, τουλάχιστον 165 νομοσχέδια και ψηφίσματα κατά των κριτηρίων ESG κατατέθηκαν σε 37 κυρίως πολιτείες που ψηφίζουν κατά κύριο ρόλο Ρεπουμπλικάνους μεταξύ Ιανουαρίου και Ιουνίου 2023.
Παρά τις αναταραχές αυτές, τα ταμεία υπεύθυνης επένδυσης αντιμετώπισαν το 2022 ισχυρούς οικονομικούς αντιπάλους. Οι υπέρμετρες επενδύσεις σε μετοχές τεχνολογίας και η έλλειψη ενεργειακών μετοχών, που ήταν ο μόνος θετικός τομέας το 2022, οδήγησαν σε σημαντικές απώλειες. Ωστόσο, ο Jenkins πιστεύει ότι η ύφεση μπορεί να αποδειχθεί θετική μακροπρόθεσμα. Σύμφωνα με αυτόν, η έννοια της ESG έγινε μόδα χωρίς πραγματική ουσία, παρόμοια με την "τεχνητή νοημοσύνη έξι ετών". Υπήρξαν πολλές εταιρείες και συνέδρια αφιερωμένα στην ESG, που πλέον υποχωρούν.
Ο Jenkins εκφράζει την αποστροφή του προς τον όρο ESG, όπως και πολλοί άλλοι στον χώρο, υποστηρίζοντας ότι η συνένωση των περιβαλλοντικών, κοινωνικών και διακυβερνητικών στοιχείων σε μία κατηγορία είναι αδύνατη και απλοποιεί υπερβολικά μια πολύπλοκη επενδυτική στρατηγική.
Προβλέπει ότι στο μέλλον ο όρος ESG θα χρησιμοποιείται όλο λιγότερο, αντικαθίσταται από πιο εξειδικευμένους όρους όπως το κλίμα, η μετάβαση και η διαφάνεια. Αυτοί οι όροι, που είναι ασαφείς και δεν συνδέονται με συγκεκριμένα συστήματα μέτρησης, μπορεί να δημιουργήσουν λιγότερη σαφήνεια για τους επενδυτές που θέλουν να επενδύσουν υπεύθυνα.
Συμπέρασμα
Οι επενδύσεις ESG επικεντρώνονται σε εταιρείες που ακολουθούν θετικές περιβαλλοντικές, κοινωνικές και διοικητικές αρχές. Οι επενδυτές είναι όλο και πιο πρόθυμοι να ευθυγραμμίσουν τα χαρτοφυλάκιά τους με εταιρείες και παρόχους κεφαλαίων που σχετίζονται με την ESG, καθιστώντας αυτόν τον τομέα έναν τομέα ανάπτυξης με θετικές επιπτώσεις στην κοινωνία και το περιβάλλον.
