Η GameStop έγινε ευρέως γνωστή για την εκρηκτική άνοδο του 2021 που προκάλεσε αναταραχή στην αγορά – ένα από τα πιο αξιοσημείωτα περιστατικά στην ιστορία του χρηματιστηρίου. Ωστόσο, τον τελευταίο καιρό, υπάρχει μια νέα φημολογία γύρω από την εταιρεία: το διοικητικό συμβούλιο αγοράζει μετοχές της, και φημολογείται ότι η ίδια η εταιρεία σχεδιάζει να αποκτήσει κρυπτονομίσματα. Ας εξετάσουμε ποιος αγοράζει τι – και την άποψή μου για την κατάσταση.

Τι συμβαίνει με τη GameStop;

Η GameStop είναι ένας παραδοσιακός πωλητής βιντεοπαιχνιδιών που εμπορεύεται – όπως θα περίμενε κανείς – κονσόλες βιντεοπαιχνιδιών, παιχνίδια και παρελκόμενα. Πριν από μια δεκαετία, η αλυσίδα διέθετε περίπου 6.000 καταστήματα παγκοσμίως (κυρίως στις ΗΠΑ), και σήμερα διατηρεί περίπου τα μισά. Σε έναν χρόνο από τώρα, αναμένεται να διαθέτει ακόμα λιγότερα. Αυτό είναι κατανοητό: το επιχειρηματικό της μοντέλο δεν έχει αποδώσει ιδιαίτερα τα τελευταία χρόνια, καθώς οι περισσότεροι παίκτες αγοράζουν ό,τι χρειάζονται μέσω διαδικτύου.

Αξίζει να σημειωθεί ότι οι πωλήσεις βιντεοπαιχνιδιών (ή η έλλειψή τους) δεν ήταν αυτό που εκτόξευσε την τιμή της μετοχής της GameStop σε τρομερά επίπεδα το 2021 – αυτό οφειλόταν στη διάσημη συμπίεση των ανοικτών θέσεων πώλησης. Πλήθη μικροεπενδυτών από τη δημοφιλή κοινότητα του WallStreetBets στο Reddit είχαν συσσωρευτεί στη μετοχή, με στόχο να υπονομεύσουν τα επενδυτικά κεφάλαια που στοιχημάτιζαν στην πτώση της. Το σχέδιο ώθησε τη GameStop σε πρωτοφανή κέρδη: ολοκλήρωσε τον Ιανουάριο με άνοδο 1.610%, εκτινάσσοντας την κεφαλαιοποίηση της εταιρείας πάνω από ένα παράλογο ποσό των 20 δισεκατομμυρίων ευρώ σε κάποια στιγμή.

Η κίνηση μετέτρεψε τη GameStop σε θρύλο των μετοχών διαδικτυακής δημοτικότητας – μέχρι που επιβλήθηκαν περιορισμοί στις συναλλαγές και οι μετοχές έχασαν το μεγαλύτερο μέρος των κερδών τους. Όπως φαίνεται στο διάγραμμα, η μετοχή (μπλε γραμμή) έχει αποδώσει "μόνο" περίπου 170% την τελευταία δεκαετία. Αυτό είναι περίπου το ίδιο με τον δείκτη S&P 500 (γκρι), παρεμπιπτόντως, αλλά ο δείκτης ακολούθησε μια πολύ πιο ομαλή πορεία.

Τόσο η GameStop (μπλε) όσο και ο δείκτης S&P 500 (γκρι) έχουν σημειώσει αποδόσεις περίπου 170% την τελευταία δεκαετία. Αλλά η πορεία του δείκτη ήταν πολύ πιο ομαλή.

Πριν από περίπου ένα μήνα, το διοικητικό συμβούλιο της GameStop ψήφισε υπέρ της έγκρισης του κρυπτονομίσματος ως περιουσιακού στοιχείου ταμειακών διαθεσίμων. Αυτό σημαίνει ότι η εταιρεία έχει πλέον την έγκριση να αγοράσει κρυπτονομίσματα και να τα διατηρήσει στο ταμείο της – παρόμοια με την MicroStrategy του Michael Saylor (τώρα μετονομασμένη σε Strategy). Και, σημειωτέον, η τιμή της μετοχής της MicroStrategy έχει αυξηθεί σχεδόν 25 φορές από τότε που ξεκίνησε να συσσωρεύει κρυπτονομίσματα τον Σεπτέμβριο του 2020. Το θέμα είναι ότι, σε αντίθεση με τη MicroStrategy (η οποία τώρα κατέχει το 2,6% της συνολικής προσφοράς κρυπτονομισμάτων), η GameStop δεν έχει ακόμη προχωρήσει σε αγορές.

Έτσι, αυτή τη στιγμή, οι επενδυτές αναρωτιούνται εάν θα το κάνει, πότε θα το κάνει, και πόσο θα αγοράσει.

Ποια είναι η ευκαιρία εδώ;

Ας είμαι ξεκάθαρος: Η GameStop δεν είναι μετοχή αξίας. Και οτιδήποτε θα μπορούσε να συμβεί. Αλλά εάν σας ενδιαφέρει η κερδοσκοπία, διαθέτει μερικά θετικά στοιχεία:

Πρώτον, τα διευθυντικά στελέχη της εταιρείας αγοράζουν επιπλέον μετοχές. Ο Διευθύνων Σύμβουλος Ryan Cohen αγόρασε 500.000 μετοχές αξίας 10,8 εκατομμυρίων ευρώ τον Απρίλιο – λίγες μόλις ημέρες μετά την ανακοίνωση για τα κρυπτονομίσματα. Και δεν ήταν ο μόνος. Ο διευθυντής Alain Attal αγόρασε 10.000 μετοχές, και ο Larry Cheng απέκτησε 5.000. Αυτό αξίζει προσοχής. Όταν τα διευθυντικά στελέχη επενδύουν τα προσωπικά τους χρήματα, αποτελεί συχνά καλό οιωνό – ιδιαίτερα μετά από μια σημαντική αλλαγή στρατηγικής όπως αυτή. Η σημαντική επιφύλαξη εδώ είναι ότι μερικές φορές τα στελέχη αγοράζουν μετοχές απλώς για να δείξουν στην αγορά ότι "όλα βαίνουν καλώς" – ανεξάρτητα από το αν αυτό ισχύει πραγματικά ή όχι.

Δεύτερον, η εταιρεία διαθέτει σημαντικά ταμειακά διαθέσιμα. Η GameStop ανέφερε 4,7 δισεκατομμύρια ευρώ σε μετρητά και ισοδύναμα μετρητών στην τελευταία οικονομική της έκθεση – με μόνο 945 εκατομμύρια ευρώ χρέος. Αυτό της παρέχει άφθονη δύναμη πυρός για να ξεκινήσει την αγορά κρυπτονομισμάτων, και "ευελιξία" για να πάρει στρατηγικές επιχειρηματικές αποφάσεις που μπορεί να αποδώσουν μελλοντικά. Και ναι, η επιχείρηση παιχνιδιών συρρικνώνεται – οι πωλήσεις μειώθηκαν από 5,3 δισεκατομμύρια ευρώ το 2023 σε 3,8 δισεκατομμύρια ευρώ το 2024 – αλλά τα καθαρά της κέρδη στην πραγματικότητα αυξήθηκαν από 6,7 εκατομμύρια ευρώ σε 131 εκατομμύρια ευρώ, χάρη σε ενέργειες περικοπής κόστους. Με άλλα λόγια, πουλάει λιγότερο, αλλά διατηρεί περισσότερα έσοδα ως κέρδος.

Τρίτον, η GameStop συγκέντρωσε 1,5 δισεκατομμύρια ευρώ τον Απρίλιο πουλώντας μετατρέψιμα ομόλογα (τίτλους που μπορούν να μετατραπούν σε μετοχές αργότερα εάν η τιμή αυξηθεί). Αυτό παρέχει στην εταιρεία επιπλέον ρευστότητα. Συγκέντρωσε αυτά τα κεφάλαια μέσω ιδιωτικής προσφοράς, γεγονός που σημαίνει ότι οι μικροεπενδυτές δεν μπορούσαν να συμμετάσχουν. Ωστόσο, η πώληση έδειξε ότι μεγάλα κεφάλαια είναι πρόθυμα να στηρίξουν το επόμενο κεφάλαιο της GameStop.

Τέταρτον, το διάγραμμα της μετοχής δείχνει σημάδια ανάκαμψης. Το παρακάτω διάγραμμα απεικονίζει τα μηνιαία κεριά τιμών της GameStop (το καθένα αντιπροσωπεύει ένα μόνο μήνα κίνησης τιμών) για να παρουσιάσει μια πιο ξεκάθαρη εικόνα της ευρύτερης τάσης. Η κίτρινη γραμμή είναι ο απλός κινητός μέσος όρος 20 μηνών – η μέση μηνιαία τιμή κλεισίματος των τελευταίων 20 μηνών, ενημερωμένη κάθε μήνα. Η τιμή έχει αναπηδήσει από τον εικοσάμηνο μέσο όρο πολλές φορές τον τελευταίο χρόνο – και τώρα ο ίδιος ο μέσος όρος αρχίζει να καμπυλώνεται προς τα πάνω για πρώτη φορά εδώ και καιρό.

Η πορεία της μετοχής της GameStop, απεικονιζόμενη σε μηνιαία κεριά τιμών – με το καθένα να αντιπροσωπεύει έναν μήνα κίνησης τιμών.

Ο εικοσάμηνος μέσος όρος της GameStop έκλεισε τον Απρίλιο στα 20,80 ευρώ. Έτσι, εάν η μετοχή όντως αλλάζει πορεία, θα ήταν σημαντικό να διατηρηθεί αυτό το επίπεδο.