Το Ομοσπονδιακό Αποθεματικό Σύστημα (Federal Reserve System - FRS), γνωστό και ως Fed, αποτελεί την κεντρική τράπεζα των Ηνωμένων Πολιτειών. Ιδρύθηκε το 1913 με την ψήφιση του Federal Reserve Act, με σκοπό την παροχή ενός ασφαλούς, ευέλικτου και σταθερού νομισματικού και χρηματοπιστωτικού συστήματος στη χώρα.
Η δομή του Fed περιλαμβάνει τρία κύρια όργανα:
Το Διοικητικό Συμβούλιο των Κυβερνητών (Board of Governors):
Αποτελείται από επτά μέλη που διορίζονται από τον Πρόεδρο των ΗΠΑ και εγκρίνονται από τη Γερουσία. Το συμβούλιο αυτό εδρεύει στην Ουάσινγκτον και λειτουργεί ως ανεξάρτητη κυβερνητική υπηρεσία.
Την Ομοσπονδιακή Επιτροπή Ανοικτής Αγοράς (Federal Open Market Committee - FOMC):
Αποτελείται από τα επτά μέλη του Διοικητικού Συμβουλίου και πέντε από τους δώδεκα προέδρους των περιφερειακών Ομοσπονδιακών Τραπεζών. Η επιτροπή αυτή είναι υπεύθυνη για τη χάραξη της νομισματικής πολιτικής των ΗΠΑ.
Τις δώδεκα περιφερειακές Ομοσπονδιακές Τράπεζες:
Βρίσκονται σε μεγάλες πόλεις των ΗΠΑ και λειτουργούν ως τα επιχειρησιακά σκέλη του συστήματος, εξυπηρετώντας τις ανάγκες των τοπικών κοινοτήτων και επιχειρήσεων.
Συχνά υπάρχει η παρανόηση ότι το Ομοσπονδιακό Αποθεματικό Σύστημα είναι ιδιωτικά ελεγχόμενο. Στην πραγματικότητα, συνδυάζει δημόσια και ιδιωτικά χαρακτηριστικά. Το Διοικητικό Συμβούλιο είναι μια ανεξάρτητη κυβερνητική υπηρεσία, ενώ οι περιφερειακές Ομοσπονδιακές Τράπεζες είναι οργανωμένες παρόμοια με ιδιωτικές εταιρείες. Οι εμπορικές τράπεζες που είναι μέλη του συστήματος κατέχουν μη μεταβιβάσιμες μετοχές στις αντίστοιχες περιφερειακές τράπεζες, οι οποίες δεν μπορούν να πωληθούν ή να χρησιμοποιηθούν ως εγγύηση για δάνεια.
Επιπλέον, το Ομοσπονδιακό Αποθεματικό Σύστημα δεν χρηματοδοτείται από δημόσιους πόρους. Τα κέρδη του αποδίδονται στην ομοσπονδιακή κυβέρνηση των ΗΠΑ μετά την καταβολή ενός σταθερού μερίσματος 6% στις τράπεζες-μέλη και τη διατήρηση ενός αποθεματικού κεφαλαίου.
Τι είναι το Federal Reserve System (FRS)
Πριν από την ίδρυση του Fed, οι ΗΠΑ ήταν η μόνη μεγάλη οικονομική δύναμη χωρίς κεντρική τράπεζα. Η δημιουργία του προκλήθηκε από επαναλαμβανόμενους χρηματοπιστωτικούς πανικούς που επηρέασαν την αμερικανική οικονομία τον προηγούμενο αιώνα, οδηγώντας σε σοβαρές οικονομικές διαταραχές λόγω τραπεζικών χρεοκοπιών και επιχειρηματικών πτωχεύσεων. Η κρίση του 1907 οδήγησε σε εκκλήσεις για έναν θεσμό που θα απέτρεπε τέτοιες κρίσεις και διαταραχές.
Το Fed έχει ευρείες εξουσίες για να διασφαλίζει τη χρηματοπιστωτική σταθερότητα και είναι ο κύριος ρυθμιστής των τραπεζών που είναι μέλη του Ομοσπονδιακού Αποθεματικού Συστήματος. Επίσης, λειτουργεί ως δανειστής έσχατης ανάγκης για τα μέλη του. Συχνά αναφέρεται ότι έχει διπλή εντολή: να διασφαλίζει τη σταθερότητα των τιμών και τη μέγιστη απασχόληση.
Οι 12 περιφερειακές Ομοσπονδιακές Τράπεζες του συστήματος εδρεύουν στις πόλεις: Βοστώνη, Νέα Υόρκη, Φιλαδέλφεια, Κλίβελαντ, Ρίτσμοντ, Ατλάντα, Σικάγο, Σεντ Λούις, Μινεάπολις, Κάνσας Σίτι, Ντάλας και Σαν Φρανσίσκο.
Τα Καθήκοντα του Ομοσπονδιακού Αποθεματικού Συστήματος (Fed)
Για το μεγαλύτερο μέρος του 19ου αιώνα, οι Ηνωμένες Πολιτείες δεν διέθεταν κεντρική τράπεζα που να λειτουργεί ως δανειστής έσχατης ανάγκης, αφήνοντας τη χώρα εκτεθειμένη σε οικονομικούς πανικούς και τραπεζικές κρίσεις. Ως απάντηση, το Κογκρέσο ψήφισε το 1913 τον νόμο για τη δημιουργία του Ομοσπονδιακού Αποθεματικού Συστήματος, τον οποίο υπέγραψε ο πρόεδρος Γούντροου Ουίλσον. Το σύστημα αυτό περιλαμβάνει δώδεκα περιφερειακές τράπεζες που συνδυάζουν δημόσια και ιδιωτικά χαρακτηριστικά.
Η Ομοσπονδιακή Τράπεζα της Νέας Υόρκης, που ελέγχει το κέντρο της οικονομικής ζωής των ΗΠΑ, θεωρείται η πιο σημαντική από τις δώδεκα τράπεζες. Διαχειρίζεται τα γραφεία συναλλαγών της Fed, εποπτεύει τη Wall Street και ελέγχει τη μεγαλύτερη δεξαμενή περιουσιακών στοιχείων.
Λειτουργίες και Δομή της Fed
Η Fed είναι υπεύθυνη για τη διαχείριση της νομισματικής πολιτικής, τη ρύθμιση τραπεζικών εταιρειών και την παρακολούθηση του χρηματοπιστωτικού συστήματος για τυχόν συστημικούς κινδύνους. Το επταμελές Διοικητικό Συμβούλιο, με έδρα την Ουάσινγκτον, είναι ο κύριος φορέας εξουσίας του συστήματος και αυτή τη στιγμή ηγείται από τον Τζερόμ Πάουελ. Τα μέλη του διορίζονται από τον πρόεδρο για θητεία 14 ετών, κατόπιν έγκρισης της Γερουσίας.
Το Διοικητικό Συμβούλιο συμμετέχει και στην Ομοσπονδιακή Επιτροπή Ανοικτής Αγοράς (FOMC), μαζί με πέντε εκ περιτροπής προέδρους των περιφερειακών τραπεζών. Η FOMC καθορίζει τους στόχους των επιτοκίων και διαχειρίζεται την προσφορά χρήματος.
Στόχοι και Μέσα
Η Fed ακολουθεί μια διπλή εντολή: τη διατήρηση σταθερών τιμών και την επίτευξη πλήρους απασχόλησης. Έχει θέσει ως στόχο πληθωρισμό 2% ετησίως, ενώ θεωρεί ότι πλήρης απασχόληση σημαίνει ανεργία γύρω στο 4-5%. Το 2020, ανακοίνωσε ότι θα δέχεται περιόδους υψηλότερου πληθωρισμού για να αντισταθμίσει χαμηλότερες, χωρίς ακόμα να εφαρμόσει πλήρως αυτή την πρακτική.
Για την εκπλήρωση της αποστολής της, η Fed επεμβαίνει στην αγορά ομολόγων του αμερικανικού δημοσίου, επηρεάζοντας τα τραπεζικά αποθέματα και τα επιτόκια. Για παράδειγμα, αγοράζοντας ομόλογα, αυξάνει τη ρευστότητα και μειώνει το κόστος δανεισμού. Επίσης, μπορεί να χορηγεί δάνεια στις εμπορικές τράπεζες μέσω του προεξοφλητικού επιτοκίου, που καθορίζει η ίδια.
Τι κάνει ο πρόεδρος της Ομοσπονδιακής Τράπεζας;
Ο πρόεδρος της Ομοσπονδιακής Τράπεζας (Fed) είναι από τους πιο ισχυρούς και ανεξάρτητους αξιωματούχους στην Ουάσινγκτον. Λειτουργεί ως ο κύριος εκπρόσωπος της κεντρικής τράπεζας, διαπραγματεύεται με την εκτελεστική εξουσία και το Κογκρέσο, ενώ καθορίζει την ατζέντα των συνεδριάσεων τόσο του Διοικητικού Συμβουλίου όσο και της Ομοσπονδιακής Επιτροπής Ανοικτής Αγοράς (FOMC). Οι δηλώσεις του προέδρου της Fed παρακολουθούνται στενά από επενδυτές και αναλυτές, με τις αγορές να αντιδρούν άμεσα ακόμα και στις πιο μικρές ενδείξεις για την κατεύθυνση της νομισματικής πολιτικής και των επιτοκίων.
Ο πρόεδρος διορίζεται από τον εκάστοτε πρόεδρο των ΗΠΑ, ωστόσο η Fed λειτουργεί με σημαντική αυτονομία, καθώς διαχειρίζεται τον δικό της προϋπολογισμό και δεν εξαρτάται από το Κογκρέσο. Μετά την έγκρισή του από τη Γερουσία, ο πρόεδρος της Fed είναι ουσιαστικά ανεξάρτητος από την εκτελεστική εξουσία. Δεν υπάρχει σαφής νομικός μηχανισμός για την απομάκρυνσή του από τον πρόεδρο των ΗΠΑ, ενώ παραμένει αμφίβολο αν κάτι τέτοιο θα μπορούσε να συμβεί με βάση την ισχύουσα νομοθεσία.
Πώς οι Αποφάσεις της Fed για τα Επιτόκια Επηρεάζουν τους Καταναλωτές
Η Ομοσπονδιακή Τράπεζα των Ηνωμένων Πολιτειών (Fed) είναι η κεντρική τράπεζα της χώρας και ένας από τους βασικότερους παράγοντες διαμόρφωσης της νομισματικής πολιτικής. Το κύριο εργαλείο της είναι η επιρροή στα επιτόκια. Αλλά γιατί η Fed επιλέγει να μειώσει τα επιτόκια σε περιόδους οικονομικών δυσκολιών;
Η θεωρία πίσω από αυτή την πολιτική είναι απλή: μειώνοντας τα επιτόκια, μειώνεται το κόστος δανεισμού, γεγονός που ενθαρρύνει τις επιχειρήσεις να πάρουν δάνεια για να προσλάβουν εργαζομένους και να επεκτείνουν την παραγωγή τους. Αυτό οδηγεί σε αύξηση της οικονομικής δραστηριότητας και ανάπτυξης. Από την άλλη, όταν η οικονομία παρουσιάζει υπερθέρμανση, η Fed αυξάνει τα επιτόκια για να συγκρατήσει τον πληθωρισμό.
Οι αλλαγές στα επιτόκια έχουν άμεσες επιπτώσεις στην πρόσβαση των καταναλωτών και των επιχειρήσεων σε πιστώσεις, επηρεάζοντας πώς θα πραγματοποιήσουν αγορές ή θα διαχειριστούν τα οικονομικά τους. Αυτές οι αλλαγές έχουν αντίκτυπο σε διάφορους τομείς της οικονομίας, όπως τα στεγαστικά δάνεια, οι τιμές των μετοχών και ακόμη και τα ασφαλιστικά προϊόντα.
Επιτόκια και Δανεισμός
Η μείωση των επιτοκίων έχει άμεσο αντίκτυπο στην αγορά ομολόγων, καθώς οι αποδόσεις όλων των τύπων ομολόγων, από τα κρατικά των ΗΠΑ μέχρι τα εταιρικά, τείνουν να μειώνονται. Αυτό καθιστά τα ομόλογα λιγότερο ελκυστικά για νέους επενδυτές. Οι τιμές των ομολόγων κινούνται αντίστροφα από τα επιτόκια, οπότε όταν τα επιτόκια πέφτουν, οι τιμές των ομολόγων αυξάνονται.
Οι επιπτώσεις στις τιμές των ομολόγων εξαρτώνται από τον τύπο τους:
Κρατικά ομόλογα
: Είναι ιδιαίτερα ευαίσθητα στις αλλαγές των επιτοκίων. Όταν τα επιτόκια μειώνονται, οι τιμές των κρατικών ομολόγων αυξάνονται σημαντικά, καθώς θεωρούνται οι πιο ασφαλείς επενδύσεις.
Εταιρικά ομόλογα
: Επηρεάζονται επίσης, αλλά η ένταση της αλλαγής εξαρτάται από την πιστοληπτική ικανότητα της εκδότριας εταιρείας. Τα υψηλής ποιότητας εταιρικά ομόλογα (investment-grade) συνήθως ακολουθούν πιο στενά τα κρατικά ομόλογα, ενώ τα χαμηλής ποιότητας (high-yield) επηρεάζονται λιγότερο.
Δημοτικά ομόλογα
: Επηρεάζονται παρόμοια με τα εταιρικά ομόλογα, αλλά οι επιδόσεις τους εξαρτώνται επίσης από τις τοπικές οικονομικές συνθήκες και τις φορολογικές ρυθμίσεις.
Αντίστροφα, η αύξηση των επιτοκίων μειώνει τις τιμές των ομολόγων, επηρεάζοντας αρνητικά τους επενδυτές σταθερού εισοδήματος. Παράλληλα, όταν τα επιτόκια αυξάνονται, μειώνεται η προθυμία των καταναλωτών και των επιχειρήσεων να δανειστούν ή να αναχρηματοδοτήσουν το χρέος τους, καθώς το κόστος γίνεται υψηλότερο.
Καταναλωτικές Δαπάνες
Η αύξηση του κόστους δανεισμού επηρεάζει αρνητικά την καταναλωτική δαπάνη. Τα υψηλότερα επιτόκια στις πιστωτικές κάρτες και οι καλύτερες αποδόσεις στις τραπεζικές καταθέσεις συχνά περιορίζουν τις παρορμητικές αγορές των καταναλωτών. Αντίθετα, όταν τα επιτόκια μειώνονται, οι καταναλωτές μπορούν να αγοράζουν με πίστωση σε χαμηλότερο κόστος. Αυτό περιλαμβάνει από αγορές με πιστωτικές κάρτες και χρηματοδότηση συσκευών μέσω καταστημάτων μέχρι τη λήψη δανείων για την αγορά αυτοκινήτων.
Πληθωρισμός
Ο πληθωρισμός αναφέρεται στη γενική αύξηση των τιμών αγαθών και υπηρεσιών σε μια οικονομία. Μπορεί να προκληθεί είτε από την υποτίμηση του νομίσματος μιας χώρας είτε από μια υπερθέρμανση της οικονομίας, όταν η ζήτηση για αγαθά υπερβαίνει την προσφορά, οδηγώντας σε αύξηση των τιμών.
Όταν ο πληθωρισμός αυξάνεται, οι κεντρικές τράπεζες συχνά ανεβάζουν τα επιτόκια για να τον συγκρατήσουν, στοχεύοντας συνήθως ένα ετήσιο ποσοστό πληθωρισμού 2%. Αν όμως τα επιτόκια μειωθούν, ο πληθωρισμός μπορεί να επιταχυνθεί, καθώς οι καταναλωτές αξιοποιούν τη φθηνή πίστωση, αυξάνοντας τη ζήτηση και, κατ' επέκταση, τις τιμές.
Το Χρηματιστήριο και τα Επιτόκια
Παρότι η γενική κερδοφορία μπορεί να υποχωρήσει όταν τα επιτόκια αυξάνονται, η άνοδος αυτή είναι συνήθως ευνοϊκή για τις εταιρείες που δραστηριοποιούνται κυρίως στις Ηνωμένες Πολιτείες. Αυτό συμβαίνει επειδή τα εγχώρια προϊόντα γίνονται πιο ελκυστικά λόγω της ενίσχυσης του δολαρίου.
Ωστόσο, η ενίσχυση του δολαρίου έχει αρνητικό αντίκτυπο στις εταιρείες που αντλούν σημαντικό μέρος των εσόδων τους από διεθνείς αγορές. Όταν το δολάριο ανεβαίνει—υποστηριζόμενο από υψηλότερα επιτόκια—έναντι ξένων νομισμάτων, οι πωλήσεις των εταιρειών αυτών μειώνονται σε πραγματικούς όρους.
Εταιρείες όπως η Microsoft, η Hershey, η Caterpillar και η Johnson & Johnson έχουν κατά καιρούς προειδοποιήσει για τις επιπτώσεις της ανόδου του δολαρίου στα κέρδη τους. Από την άλλη, οι αυξήσεις επιτοκίων είναι συχνά θετικές για τον χρηματοοικονομικό κλάδο. Οι μετοχές των τραπεζών τείνουν να σημειώνουν καλές επιδόσεις σε περιόδους αύξησης επιτοκίων.
Παρότι η σχέση μεταξύ επιτοκίων και χρηματιστηρίου δεν είναι άμεση, παρατηρείται συνήθως αντίστροφη κίνηση. Ως γενικός κανόνας, όταν η Fed μειώνει τα επιτόκια, το χρηματιστήριο τείνει να ανεβαίνει, ενώ όταν αυξάνει τα επιτόκια, ο δείκτης του χρηματιστηρίου συνήθως πέφτει. Ωστόσο, δεν υπάρχει καμία εγγύηση για το πώς θα αντιδράσει η αγορά σε κάθε απόφαση της Fed σχετικά με τα επιτόκια.
Ποιος είναι ο συνολικός αντίκτυπος των αλλαγών στα επιτόκια;
Όταν τα επιτόκια αυξάνονται, το κόστος δανεισμού γίνεται υψηλότερο, καθιστώντας την αγορά αγαθών και υπηρεσιών, όπως κατοικίες και αυτοκίνητα, πιο δαπανηρή. Αυτό οδηγεί τους καταναλωτές να περιορίσουν τις δαπάνες τους, μειώνοντας τη ζήτηση για αγαθά και υπηρεσίες. Η μειωμένη ζήτηση αναγκάζει τις επιχειρήσεις να περιορίσουν την παραγωγή τους, γεγονός που συχνά οδηγεί σε απολύσεις και αύξηση της ανεργίας. Συνολικά, μια αύξηση των επιτοκίων επιβραδύνει την οικονομία. Αντίθετα, η μείωση των επιτοκίων έχει τον αντίθετο αντίκτυπο, ενισχύοντας την οικονομική δραστηριότητα.
Πώς οι αυξήσεις επιτοκίων επηρεάζουν τον πληθωρισμό;
Η αύξηση των επιτοκίων συνήθως οδηγεί σε μείωση του πληθωρισμού. Όταν τα επιτόκια αυξάνονται, το κόστος αγαθών και υπηρεσιών αυξάνεται, καθώς το κόστος δανεισμού γίνεται υψηλότερο. Για παράδειγμα, η αγορά ενός σπιτιού ή αυτοκινήτου γίνεται πιο δαπανηρή όταν τα επιτόκια είναι υψηλά. Αυτό οδηγεί τους καταναλωτές να μειώσουν τις δαπάνες τους, προκαλώντας πτώση της ζήτησης για αγαθά και υπηρεσίες. Όταν η ζήτηση μειώνεται, οι τιμές πέφτουν, περιορίζοντας τον πληθωρισμό.
