Ο Ευρωπαϊκός Μηχανισμός Συναλλαγματικών Ισοτιμιών (ΜΣΙ) δημιουργήθηκε το 1979 για να μειώσει τις διακυμάνσεις στις αξίες των ευρωπαϊκών νομισμάτων, πριν από την εισαγωγή του κοινού νομίσματος που τελικά έγινε γνωστό ως ευρώ. Ο ΜΣΙ βοήθησε επίσης στην εναρμόνιση των νομισματικών πολιτικών των χωρών-μελών: δηλαδή τις προσπάθειες των κεντρικών τραπεζών τους να ελέγξουν την προσφορά χρήματος στην οικονομία και έτσι να επιτύχουν συγκεκριμένους στόχους ανάπτυξης και πληθωρισμού 🤓

Το Ηνωμένο Βασίλειο εντάχθηκε στον ΜΣΙ το 1990. Στο πλαίσιο της συμφωνίας, η Βρετανία συμφώνησε να μην επιτρέψει στο νόμισμά της να αποκλίνει περισσότερο από 6% προς οποιαδήποτε κατεύθυνση έναντι του γερμανικού μάρκου. Το μόνο πρόβλημα ήταν ότι ο πληθωρισμός στη Βρετανία ήταν πολύ υψηλότερος από ό,τι στη Γερμανία. Μια οικονομική άνθηση στη χώρα είχε μετατραπεί σε μη βιώσιμη ανάπτυξη, προετοιμάζοντας το έδαφος για μια οικονομική κατάρρευση. Αυτοί οι παράγοντες σήμαιναν ότι οι επενδυτές ασκούσαν πτωτικές πιέσεις στη βρετανική λίρα – αλλά η βρετανική κυβέρνηση και η Τράπεζα της Αγγλίας (εκείνη την εποχή λιγότερο ανεξάρτητη από ό,τι είναι σήμερα) ήταν αναγκασμένες να παρέμβουν σε περίπτωση που η αξία του νομίσματος κινδύνευε να πέσει κάτω από το κατώτατο συμφωνημένο όριο έναντι του γερμανικού μάρκου.

Σε μια κλασική περίπτωση εφαρμογής της παγκόσμιας μακροοικονομικής επένδυσης (global macro investing), ο Stanley Druckenmiller, ο μακροχρόνιος επενδυτικός συνεργάτης του Soros στην Quantum, θεώρησε ότι η λίρα ήταν υπερτιμημένη. Άρχισε να σορτάρει τη λίρα – δηλαδή, να στοιχηματίζει ότι θα πέσει κι άλλο – το καλοκαίρι του 1992, και σύντομα στην Quantum προστέθηκαν και άλλοι κερδοσκόποι συναλλάγματος που έβλεπαν τη σύνδεση της λίρας με το γερμανικό μάρκο ως μη βιώσιμη. Οι ενέργειές τους ανάγκασαν τη Βρετανία να παρέμβει για να υπερασπιστεί την αξία του νομίσματος, τόσο αγοράζοντάς το στην ανοιχτή αγορά όσο και αυξάνοντας τα επιτόκια σε μια προσπάθεια να κάνει το σορτάρισμα πιο ακριβό. Αλλά αυτές οι ενέργειες ήταν εξαιρετικά δαπανηρές για την κυβέρνηση 😟

Μέχρι το 1992, το Quantum Fund είχε σορτάρει λίρες αξίας περίπου 1,5 δισεκατομμυρίου δολαρίων. Συνειδητοποιώντας ότι η βρετανική κυβέρνηση δυσκολευόταν να κρατήσει το νόμισμα σταθερό, ο Soros αύξησε αυτό το «στοίχημα» στο τεράστιο ποσό των 10 δισεκατομμυρίων δολαρίων. Την Τετάρτη 16 Σεπτεμβρίου, συνέβη το αναπόφευκτο. Συνειδητοποιώντας ότι δεν είχε πλέον την οικονομική δυνατότητα να υπερασπιστεί τη λίρα, το Ηνωμένο Βασίλειο ανακοίνωσε την αποχώρησή του από τον ΜΣΙ και την επιστροφή σε ένα ελεύθερα κυμαινόμενο νόμισμα. Η λίρα έπεσε αμέσως κατά 15% έναντι του γερμανικού μάρκου – αποφέροντας στο Quantum Fund του Soros πάνω από 1,8 δισεκατομμύρια δολάρια σε επενδυτικό κέρδος 🤑