Πώς λειτουργεί η επένδυση σε εμπορεύματα;

Οι παραγωγοί, οι αγρότες και οι μεταλλωρύχοι αγοράζουν ή πωλούν αγαθά σε τόσο μεγάλες ποσότητες που οι διακυμάνσεις τιμών μπορεί να σε εμποδίσουν να σχεδιάσεις για το μέλλον.

Έτσι οι traders εφηύραν συμβόλαια μελλοντικής εκπλήρωσης. Μπορείς να βρεις αναλυτικά το πώς λειτουργούν σε έναν ξεχωριστό οδηγό για τα futures και τα options, αλλά για μια γρήγορη επανάληψη: ένα συμβόλαιο μελλοντικής εκπλήρωσης είναι μια δέσμευση για την αγορά ή την πώληση κάποιου πράγματος στο μέλλον σε μια συγκεκριμένη ημερομηνία και τιμή. Ένα συμβόλαιο θα μπορούσε να ορίζει ότι στις 20 Νοεμβρίου θα αγοράσεις 1.000 βαρέλια πετρελαίου για $70 ανά βαρέλι – στις 20 Νοεμβρίου, το συμβόλαιο διακανονίζεται και σου δίνουν ένα σωρό πετρέλαιο. ⛽

Αυτά τα συμβόλαια μελλοντικής εκπλήρωσης εγγυώνται την τιμή από πολύ νωρίτερα της πραγματικής ημερομηνίας συναλλαγής, προσφέροντας σταθερότητα στη βιομηχανία.

Τα εμπορεύματα μπορούν να αγοραπωληθούν στη φυσική μορφή, αλλά η βιομηχανική κλίμακα που απαιτείται μπορεί να δυσκολέψει τους μικρούς επενδυτές να συμμετάσχουν. Έτσι, το παράπλευρο όφελος των futures είναι ότι επιτρέπουν σε ανθρώπους σαν εσένα να επενδύσουν σε εμπορεύματα όπως ο χαλκός ή το σιτάρι χωρίς και να χρειάζεται να τα αποθηκεύσεις σε μια αποθήκη.

Πώς; Futures είναι διαθέσιμα για αγορά και πώληση, ώστε να μπορείς να κάνεις speculation στη τιμή. Ας πούμε ότι η τιμή του καφέ είναι 1 δολάριο η λίβρα, και πιστεύεις ότι θα εκτοξευτεί στα 2 δολάρια μέχρι το τέλος του έτους – θα μπορούσες να αγοράσεις ένα μελλοντικό συμβόλαιο για τον καφέ με τιμή διακανονισμού Δεκεμβρίου στα $1,50. Τον Νοέμβριο, αν ο καφές διαπραγματεύεται στα 1,75€ ανά λίβρα, το futures contract σου γίνεται αρκετά πολύτιμο. Η Starbucks θα παραλάβει αυτό το συμβόλαιο καφέ για την επόμενη παρασκευή του, και θα σου σερβίρει ένα καλό κέρδος (αν και μπορεί και πάλι να γράψει λάθος το όνομά σου στο ποτήρι). ☕

Η ορολογία τιμολόγησης των futures

Τι σημαίνει τιμολόγηση των futures;

Ετοιμάσου για ορολογία. Οι επενδυτές εμπορευμάτων μιλούν για τη καμπύλη των futures αποτυπώνοντας τις τιμές σήμερα για συμβόλαια που διακανονίζονται σε διαφορετικές ημερομηνίες στο μέλλον. Κανονικά, η καμπύλη έχει κλίση προς τα πάνω: η τιμή του πετρελαίου σε δύο μήνες από τώρα θα είναι μεγαλύτερη από την τιμή spot σήμερα. Κι αυτό γιατί ο πωλητής του συμβολαίου πρέπει να πληρωθεί για την αποθήκευση του εμπορεύματος για αυτούς τους δύο μήνες, και αποζημιώνονται που πρέπει να περιμένουν δύο μήνες για τα χρήματά τους. Σε αυτές τις περιπτώσεις, οι traders λένε ότι η καμπύλη είναι…κανονική (έχουν μεγάλη φαντασία).

Αλλά όταν είναι φθηνότερο να σου παραδοθεί το εμπόρευμα σε δύο μήνες από τώρα, παρά να το πάρεις σήμερα, έχουμε την αντίθετη ανεστραμμένη καμπύλη με καθοδική κλίση. Μια προσωρινή έλλειψη σε βόειο κρέας, για παράδειγμα, θα ανέβαζε την τιμή για σημερινές αγελάδες, αφήνοντας παράλληλα την τιμή των μελλοντικών αγελάδων το ίδιο.

Και πώς αλλάζουν αυτές οι τιμές με την πάροδο του χρόνου; Τα συμβόλαια μελλοντικής εκπλήρωσης σου επιτρέπουν να αγοράσεις κάτι σε μια καθορισμένη τιμή στο μέλλον– αλλά αυτό δεν σημαίνει ότι η τιμή που πληρώνεις σήμερα για παράδοση στις 21 Ιανουαρίου είναι η πραγματική τιμή που θα πλήρωνες στις 21 Ιανουαρίου. Αν η καμπύλη είναι κανονική, η τιμή των futures μπορεί να είναι υψηλότερη από την αναμενόμενη τιμή «buy-it-now» για τις 21 Ιανουαρίου. Αν ισχύει αυτό, λέμε ότι η αγορά βρίσκεται σε contango – οι άνθρωποι αναμένουν η τιμή των συμβολαίων μελλοντικής εκπλήρωσης να πέσει σε βάθος χρόνου, ώστε να φτάσει την αναμενόμενη τιμή «buy-it-now».

Το αντίθετο είναι όταν η αγορά βρίσκεται σε backwardation. Εκεί είναι που η τιμή των futures είναι παρακάτω της αναμενόμενης τιμής “buy-it-now” για τις 21 Ιανουαρίου, που σημαίνει ότι οι άνθρωποι σκέφτονται ότι η τιμή των συμβολαίων μελλοντικής εκπλήρωσης θα ανέβει σε βάθος χρόνου. Οι αγορές που βρίσκονται σε backwardation είναι ιδανικές για τους μακροπρόθεσμους επενδυτές, επειδή κρατούν ένα asset το οποίο είναι αυξανόμενο σε αξία. 🚀

Προσοχή: οι traders μερικές φορές χρησιμοποιούν αυτούς τους όρους εναλλακτικά. Οι δύο έννοιες είναι ελαφρώς διαφορετικές: κανονικό και ανεστραμμένο αναφέρονται στο σημερινό snapshot προσδοκιών για το μέλλον, ενώ contango και backwardation είναι αναλύσεις για το πώς θα κινηθούν στην πραγματικότητα οι τιμές του υποκείμενου εμπορεύματος σε βάθος χρόνου.

Τώρα που έμαθες την ορολογία, ας περάσουμε στα ωραία – πώς να κάνεις trade εμπορεύματα.