Πώς μπορείς λοιπόν να επενδύσεις στο retail;

Ξεκίνα συγκρίνοντας τα έσοδα και τα κέρδη σε ετήσια βάση – όχι από τρίμηνο σε τρίμηνο. Το λιανικό εμπόριο είναι εποχιακό, και μόνο το τρίμηνο των γιορτών αντιπροσωπεύει ένα μεγάλο μέρος των ετήσιων πωλήσεων.

Κοίτα και το απόθεμα. Αν το απόθεμα αυξάνεται γρηγορότερα από τα έσοδα, μπορεί να σημαίνει ότι τα προϊόντα δεν πωλούνται.

Αν η εταιρεία έχει φυσικά καταστήματα, έλεγξε τις πωλήσεις των υφιστάμενων καταστημάτων (same-store sales) – δηλαδή, την απόδοση μόνο των καταστημάτων που ήδη λειτουργούν. Αυτό σου δείχνει αν η βασική δραστηριότητα της εταιρείας αναπτύσσεται. Οι πωλήσεις ανά τετραγωνικό μέτρο (sales per square foot) είναι ένας άλλος χρήσιμος δείκτης: όσο περισσότερα έσοδα ανά τετραγωνικό μέτρο, τόσο πιο αποδοτικό είναι το κατάστημα.

Απλά θυμήσου, οι online παραγγελίες μπορεί να εκτελεστούν και μέσω φυσικών καταστημάτων – οπότε τους αξίζει ένα μερίδιο της επιτυχίας στα omnichannel μοντέλα.

Μπορείς επίσης να μοντελοποιήσεις τις ταμειακές ροές (cash flow) ενός retailer με βάση τον αριθμό των καταστημάτων και τη μέση απόδοσή τους – και στη συνέχεια να προβλέψεις τη μελλοντική ανάπτυξη και να υπολογίσεις την αξία της εταιρείας σήμερα. (Εξηγούμε πώς να το κάνεις αυτό στο Valuation Pack μας.)

Για μια πιο απλή προσέγγιση, μπορείς να δεις τους πολλαπλασιαστές αποτίμησης (valuation multiples) όπως ο δείκτης τιμής προς κέρδη (P/E). Ωστόσο, ο κλάδος του retail μπορεί να είναι περίπλοκος λόγω των υποχρεώσεων από μισθώσεις και του χρέους, γι' αυτό πολλοί αναλυτές προτιμούν τον δείκτη EV/EBITDAR, ο οποίος δίνει μια πιο ολοκληρωμένη εικόνα. Οι χαμηλότεροι πολλαπλασιαστές συχνά σημαίνουν χαμηλότερες προσδοκίες από την αγορά, αλλά δεν είναι πάντα τόσο απλό: ονόματα πολυτελείας όπως η Hermès διαπραγματεύονται σε premium επίπεδα λόγω της δύναμης του brand τους.

Και κάτι ακόμα – τίποτα δεν συγκρίνεται με μια επίσκεψη στα καταστήματα. Αν δεις να γίνεται ντόρος γύρω από ένα νέο λανσάρισμα, αυτό μπορεί να είναι το σήμα σου, πριν ανακοινωθούν τα οικονομικά αποτελέσματα.

Και κάτι τελευταίο: οι μετοχές καταναλωτικής διακριτικής ευχέρειας (consumer discretionary) είναι ευαίσθητες στην οικονομία. Όταν τα πράγματα επιβραδύνονται, ο κόσμος περικόπτει τις δαπάνες για ό,τι δεν είναι απολύτως απαραίτητο. Αυτό κάνει το timing σημαντικό – και τη διαχείριση ρίσκου ακόμα περισσότερο.

Γιατί αν αποταμιεύεις για εκείνη την τσάντα Gucci, δεν θέλεις οι επενδύσεις σου να κρασάρουν τη λάθος στιγμή.

Σε αυτό το Pack, έχεις μάθει:

🔷Τα προϊόντα διακριτικής ευχέρειας είναι αυτά που θέλουμε αλλά δεν χρειαζόμαστε, και ο κλάδος αποτελείται από brands και εταιρείες λιανικής πώλησης.

🔷Τα brands μπορούν να κάνουν τους ανθρώπους να αγοράσουν πράγματα που διαφορετικά δεν θα αγόραζαν, κάτι που προσθέτει αξία στα προϊόντα τους.

🔷Τα brands πωλούν τα προϊόντα τους με έκπτωση σε λιανοπωλητές, οι οποίοι αναλαμβάνουν τη διανομή. Όμως, για να αυξήσουν τα περιθώρια κέρδους τους, τα brands στρέφονται όλο και περισσότερο απευθείας στους καταναλωτές, και οι λιανοπωλητές δημιουργούν όλο και περισσότερο τα δικά τους brands.

🔷Το e-commerce μπορεί να εκτοξεύσει τα κέρδη, αλλά η υλοποίησή του είναι ακριβή και αλλάζει τον ρόλο των φυσικών καταστημάτων.

🔷Για να αξιολογήσεις μετοχές του κλάδου λιανικής, κοίταξε τις πωλήσεις ανά συγκρίσιμο κατάστημα (same-store sales), τις πωλήσεις ανά τετραγωνικό μέτρο και τον δείκτη EV/EBITDAR.