Περιεχόμενα
Οι δασμοί των ΗΠΑ έχουν προκαλέσει αναταράξεις στις χρηματιστηριακές και ομολογιακές αγορές παγκοσμίως. Υπάρχει όμως μια περιοχή που δείχνει αξιοσημείωτη σταθερότητα: τα ασιατικά ομόλογα. Παρά τη γενική πτώση σε Ευρώπη και ΗΠΑ, τα περισσότερα εξ αυτών έχουν κρατήσει τη θέση τους. Και αυτό ίσως να μην είναι κάτι προσωρινό.
Τι κάνει τα ασιατικά ομόλογα τόσο ανθεκτικά;
Αν και υπάρχει αρκετός «θόρυβος» στις αγορές – λόγω αβεβαιότητας – η μεγαλύτερη εικόνα δείχνει και πιο βαθιές διαρθρωτικές αιτίες.
Καταρχάς, ο πληθωρισμός. Σε πολλές ασιατικές χώρες, οι τιμές καταναλωτή όχι μόνο είναι υπό έλεγχο, αλλά κινούνται κάτω από τον στόχο. Η επιβράδυνση της παγκόσμιας ανάπτυξης και η πτώση των τιμών πετρελαίου και εμπορευμάτων ενισχύει την πιθανότητα αποπληθωριστικών πιέσεων – κάτι που ευνοεί χώρες που εισάγουν ενέργεια.
Αντίθετα, στις ΗΠΑ υπάρχουν ανησυχίες για στασιμοπληθωρισμό – δηλαδή χαμηλή ανάπτυξη μαζί με υψηλό πληθωρισμό – λόγω δασμών και επιπλέον χρεώσεων στα λιμάνια. Στην Ευρώπη, οι κυβερνήσεις αυξάνουν τις δαπάνες για να καλύψουν εμπορικά σοκ και την άμυνα, με συνέπεια περισσότερη έκδοση χρέους και πιέσεις στις αποδόσεις των ομολόγων.
Τι πρέπει να προσέχουν οι επενδυτές;
Η αναταραχή από τις ΗΠΑ – και η πρόσφατη υποβάθμιση της πιστοληπτικής της ικανότητας – έχει πλήξει τη φήμη των αμερικανικών ομολόγων ως «ασφαλές καταφύγιο». Μεγάλα θεσμικά funds και κεντρικές τράπεζες της Ασίας επανεξετάζουν την έκθεσή τους σε αυτά. Ταυτόχρονα, αβέβαιες πολιτικές αποφάσεις και γεωπολιτικά ρίσκα αυξάνουν την αντίληψη κινδύνου.
Υπήρξαν ακόμα και προτάσεις για «επιλεκτική αθέτηση πληρωμών» σε κινεζικά ομόλογα των ΗΠΑ ή την επιβολή τέλους «φύλαξης» σε ξένους επενδυτές – μέτρα που θυμίζουν de facto χρεοκοπία. Οποιαδήποτε τέτοια κίνηση θα μπορούσε να προκαλέσει περαιτέρω υποβαθμίσεις.
Η ανεξαρτησία της Fed έχει επίσης τεθεί υπό αμφισβήτηση, μετά από δημόσια επίθεση του Προέδρου στον διοικητή της.
Είναι κάτι προσωρινό ή πιο μόνιμο;
Κίνα και Ιαπωνία ήδη μειώνουν την έκθεσή τους στα αμερικανικά ομόλογα. Παράλληλα, ασιατικές κεντρικές τράπεζες ξεκινούν επενδύσεις σε τοπικά νομίσματα – κάτι που ίσως σηματοδοτεί μια στροφή με διάρκεια.
Οι ασιατικές αγορές ομολόγων έχουν ωριμάσει. Είναι πιο διαφανείς, πιο ρευστές και καλύτερα αξιολογημένες. Η Ινδία εντάχθηκε πρόσφατα στον δείκτη ομολόγων της JP Morgan. Η Νότια Κορέα αναμένεται να ενταχθεί στον FTSE World Government Bond Index. Αυτές οι κινήσεις ενισχύουν τη ροή ξένων κεφαλαίων.
Τι γίνεται με τα δημόσια οικονομικά;
Οι χώρες της Δύσης αύξησαν σημαντικά το χρέος τους τα τελευταία χρόνια. Στην Ασία, τα πράγματα ήταν πιο μετρημένα. Κατά την πανδημία, πολλές ασιατικές κυβερνήσεις χρησιμοποίησαν αποθεματικά, ενώ οι ΗΠΑ και η Ευρώπη κατέφυγαν σε νέο δανεισμό.
Στις ΗΠΑ, το έλλειμμα έφτασε το 6,7% του ΑΕΠ το 2023 και το δημόσιο χρέος αναμένεται να αγγίξει το 170% του ΑΕΠ έως το 2050. Οι συχνές διαμάχες για το όριο χρέους επιβαρύνουν την αξιοπιστία της χώρας.
Η Ευρώπη παλεύει με υψηλό χρέος, γήρανση πληθυσμού και πολιτική αστάθεια.
Στον αντίποδα, η Νότια Κορέα έχει χρέος μόλις 55% του ΑΕΠ. Η Σιγκαπούρη παρουσιάζει πλεόνασμα. Η Ταϊβάν και το Χονγκ Κονγκ έχουν ελλείμματα κάτω του 2%. Η Ινδονησία (40%), η Ταϊλάνδη (60%), η Μαλαισία (70%) και η Ινδία (80%) έχουν χαμηλότερους δείκτες χρέους/ΑΕΠ σε σύγκριση με τη Δύση.
Η ισορροπία προσφοράς-ζήτησης είναι επίσης πιο υγιής, καθώς ασφαλιστικές και συνταξιοδοτικά ταμεία αγοράζουν τοπικά ομόλογα για τις μακροπρόθεσμες ανάγκες τους. Αυτό συγκρατεί την καμπύλη αποδόσεων και μειώνει τη μεταβλητότητα.
Ποιο είναι το γενικό συμπέρασμα;
Η πολιτική δασμών των ΗΠΑ έχει πυροδοτήσει αβεβαιότητα διεθνώς. Παρ’ όλα αυτά, τα ασιατικά ομόλογα δείχνουν σταθερότητα, με στήριξη από υγιή δημοσιονομικά, εσωτερική ζήτηση και ωρίμανση των αγορών. Αν ψάχνεις για επενδύσεις που αντέχουν σε ταραχές, οι ασιατικές αγορές ομολόγων αξίζουν μια δεύτερη ματιά.
—
Disclaimer: Το παρόν άρθρο έχει ενημερωτικό χαρακτήρα και εκπαιδευτικό περιεχόμενο και δεν αποτελεί επενδυτική συμβουλή. Κάθε επένδυση εμπεριέχει ρίσκο. Η αξία των επενδύσεων σας μπορεί να μειωθεί ή να αυξηθεί. Η Wealthyhood δεν παρέχει επενδυτικές, χρηματοοικονομικές, νομικές, φορολογικές ή λογιστικές συμβουλές. Η φορολογική μεταχείριση εξαρτάται από τις προσωπικές περιστάσεις του κάθε επενδυτή και ενδέχεται να μεταβληθεί στο μέλλον. Οι προηγούμενες αποδόσεις δε διασφαλίζουν τις μελλοντικές. Θα πρέπει να λαμβάνετε υπόψη τις προσωπικές σας περιστάσεις όταν λαμβάνετε επενδυτικές αποφάσεις και, εάν χρειάζεται, να απευθυνθείτε σε επαγγελματίες συμβούλους επενδύσεων.
