Αν έχετε επενδύσει κυρίως στον S&P 500, ποντάρετε ότι η επόμενη δεκαετία θα είναι παρόμοια με την προηγούμενη. Αυτό είναι ένα ριψοκίνδυνο στοίχημα.
Ίσως θα θέλατε να εξετάσετε τέσσερις εναλλακτικές: να αγοράσετε τον S&P 500 με ίση στάθμιση, να αγοράσετε παγκόσμιες μετοχές, να αγοράσετε μετοχές αξίας, ή να αγοράσετε μετοχές μικρής κεφαλαιοποίησης.
Η μεταφορά τουλάχιστον μέρους της έκθεσής σας σε μετοχές σε μία από τις τέσσερις εναλλακτικές θα μπορούσε να ενισχύσει τις αποδόσεις σας προσαρμοσμένες στον κίνδυνο.
Πολλοί ιδιώτες επενδυτές τώρα επιλέγουν μια καθαρά παθητική προσέγγιση και επενδύουν αποκλειστικά στον S&P 500 για την έκθεσή τους σε μετοχές. Είναι εύκολο να καταλάβουμε γιατί: ο κύριος αμερικανικός δείκτης έχει αποδώσει εξαιρετικά καλά τα τελευταία δέκα χρόνια. Αλλά το οικονομικό περιβάλλον είναι διαφορετικό τώρα, και σε έναν κόσμο με υψηλότερο πληθωρισμό και υψηλότερα επιτόκια, οι αποδόσεις του είναι πιθανό να είναι πολύ λιγότερο εντυπωσιακές. Έτσι, αν σκοπεύετε να επενδύσετε σε μετοχές για τα επόμενα δέκα χρόνια, ίσως θέλετε να βρείτε ένα νέο σύνολο νικητών.
Γιατί να μην κρατήσετε απλώς τον S&P 500;
Ακόμα και αν επιλέγετε παθητικά τον S&P 500 ως κύρια έκθεσή σας σε μετοχές, λαμβάνετε κάποιες ενεργές απόψεις. Πρώτον, στοιχηματίζετε ότι οι αμερικανικές μετοχές θα συνεχίσουν να ξεπερνούν σε απόδοση τις παγκόσμιες μετοχές (παρόλο που έχουν ήδη ξεπεράσει τις παγκόσμιες μετοχές για ένα ρεκόρ 15 ετών). Δεύτερον, ποντάρετε στην επιστροφή των τάσεων που υποστήριξαν τις εταιρείες τεχνολογίας (όπως τα πτωτικά επιτόκια και η μακροοικονομική σταθερότητα). Τρίτον, στοιχηματίζετε ότι ο S&P 500 θα είναι σε θέση να διατηρήσει το ρεκόρ πριμ του σε σχέση με άλλες περιοχές ή επενδυτικά στυλ. Και τέλος, στοιχηματίζετε ότι το αμερικανικό δολάριο θα παραμείνει τουλάχιστον τόσο ισχυρό όσο είναι τώρα.
Αν κάνετε αυτά τα στοιχήματα σκόπιμα, τότε συνεχίστε. Αλλά αν τα κάνετε επειδή ο S&P 500 είναι απλώς η προεπιλεγμένη επιλογή σας, τότε ίσως θέλετε να σκεφτείτε κάποιες εναλλακτικές. Ιδού τέσσερις για να εξετάσετε...
Επιλέξτε ισοσταθμισμένα ETF
Αν εξακολουθείτε να θέλετε να επενδύετε αποκλειστικά στις ΗΠΑ, αλλά θέλετε μια πιο ισορροπημένη έκθεση, θα μπορούσατε να εξετάσετε ένα ETF του S&P 500 με ίση στάθμιση, το οποίο διατηρεί κάθε μετοχή στον δείκτη σε ίσες αναλογίες, ανεξάρτητα από το μέγεθος ή τον τομέα της.
Θα εξακολουθούσατε να στοιχηματίζετε στις αμερικανικές εταιρείες, αλλά θα είχατε μεγαλύτερη έκθεση σε μικρότερες μετοχές, που διαπραγματεύονται σε φθηνότερες αποτιμήσεις, από ό,τι θα σας έδιναν οι σταθμίσεις του S&P 500. Θα είχατε πιθανώς υψηλότερη έκθεση σε εταιρείες που δεν έχουν ήδη αποδώσει καλά, και χαμηλότερο κίνδυνο συγκέντρωσης, που σημαίνει ότι θα εξαρτάστε λιγότερο από την απόδοση λίγων εταιρειών. (Σχεδόν το 20% του S&P 500 είναι σταθμισμένο σε μόλις πέντε μετοχές). Θα είχατε επίσης πολύ χαμηλότερη έκθεση στον τομέα της τεχνολογίας και υψηλότερη έκθεση σε υλικά, βιομηχανίες και ακίνητα.
Δεδομένου ότι ο S&P 500 με ίση στάθμιση έχει υψηλότερη έκθεση στην πραγματική οικονομία (και χαμηλότερη στους τομείς που είναι πιο ευαίσθητοι στην κερδοσκοπία), τείνει να υποαποδίδει όταν μια ανοδική αγορά φθίνει, και να ξεπερνά στα πρώτα στάδια μιας οικονομικής ανάκαμψης. Μπορείτε να δείτε πώς αυτό εκδηλώθηκε το 2000 και το 2008 (μπλε γραμμή).
Και αν τα επιτόκια και ο πληθωρισμός παραμείνουν υψηλότερα για μεγαλύτερο χρονικό διάστημα, ο δείκτης με ίση στάθμιση μπορεί να ξεπεράσει τον S&P 500 ακόμη περισσότερο, καθώς οι τομείς που συνδέονται με την πραγματική οικονομία είναι πιθανό να αποδώσουν καλύτερα από την τεχνολογία σε αυτό το περιβάλλον.
Για Ευρωπαίους επενδυτές, υπάρχουν διαθέσιμα UCITS ETFs που ακολουθούν τον S&P 500 Equal Weight Index. Μερικά από αυτά περιλαμβάνουν:
Xtrackers S&P 500 Equal Weight UCITS ETF 1C: Αυτό το ETF επιδιώκει να παρακολουθεί την απόδοση του S&P 500 Equal Weight Index, κατανέμοντας εξίσου το βάρος σε κάθε μετοχή του δείκτη. Διαθέτει συνολικό δείκτη εξόδων (TER) 0,20% ετησίως.
iShares S&P 500 Equal Weight UCITS ETF USD (Acc): Αυτό το ETF προσφέρει έκθεση στον S&P 500 Equal Weight Index με αναλογία εξόδων 0,20% ετησίως.
Invesco S&P 500 Equal Weight UCITS ETF Acc: Παρέχει πρόσβαση στον S&P 500 Equal Weight Index με συνολικό δείκτη εξόδων 0,20% ετησίως.
Επιλέξτε ETFs με παγκόσμια έκθεση
Βεβαίως, οι αμερικανικές εταιρείες είναι εξαιρετικά καινοτόμες, κερδοφόρες και εξυπηρετούν άμεσα τη μεγαλύτερη οικονομία του κόσμου και τη σημαντική πελατειακή της βάση. Αλλά οι επενδύσεις δεν αφορούν μόνο την εύρεση των καλύτερων επιχειρήσεων: αφορούν επίσης την αγορά τους σε ελκυστικές τιμές. Και με αυτό το μέτρο, οι μετοχές από άλλα μέρη (δηλαδή οι διεθνείς μετοχές) είναι δελεαστικές. Ενώ οι αποτιμήσεις των αμερικανικών μετοχών είναι πάνω από τον μέσο όρο 20 ετών τους, οι διεθνείς μετοχές είναι κάτω από τον δικό τους. Και όπως απεικονίζει το παρακάτω γράφημα, οι διεθνείς μετοχές διαπραγματεύονται κοντά στην πιο απότομη έκπτωση που έχει καταγραφεί, σε σχέση με τις αμερικανικές.
Οι διεθνείς μετοχές έχουν επίσης υψηλότερα μερίσματα, υψηλότερη έκθεση στην πραγματική οικονομία και υψηλότερο δυναμικό για αύξηση των πωλήσεων και επέκταση των περιθωρίων. Μπορεί να μην φαίνονται τόσο καλές όσο οι αμερικανικές μετοχές σήμερα, αλλά αν έχετε έναν πιο μακροπρόθεσμο επενδυτικό ορίζοντα (δέκα χρόνια ή περισσότερο), αξίζουν μια ματιά. Έχουν πολύ περισσότερο περιθώριο βελτίωσης, και αυτό τείνει να είναι που δημιουργεί υψηλότερες αποδόσεις. Τελευταίο αλλά εξίσου σημαντικό, οι επενδυτές σε διεθνείς μετοχές είναι πιθανό να επωφεληθούν σημαντικά καθώς τα διεθνή νομίσματα ανεβαίνουν έναντι του αμερικανικού δολαρίου, το οποίο ήταν ασυνήθιστα ισχυρό φέτος.
Για Ευρωπαίους επενδυτές, το Vanguard FTSE All-World UCITS ETF (ISIN: IE00B3RBWM25) αποτελεί μια δημοφιλή επιλογή. Αυτό το ETF έχει συνολικό δείκτη εξόδων (TER) 0,22% ετησίως και διανέμει μερίσματα στους επενδυτές. Εναλλακτικά, το Invesco FTSE All-World UCITS ETF προσφέρει επίσης έκθεση στον ίδιο δείκτη με χαμηλότερο TER 0,15% ετησίως. Αυτό το ETF διατίθεται σε δύο εκδόσεις:
Invesco FTSE All-World UCITS ETF Acc (ISIN: IE000716YHJ7): Συσσωρεύει τα μερίσματα.
Invesco FTSE All-World UCITS ETF Dist (ISIN: IE0000QLH0G6): Διανέμει τα μερίσματα στους επενδυτές.
Επιπλέον, για επενδυτές που ενδιαφέρονται για υψηλότερες αποδόσεις μερισμάτων, το Vanguard FTSE All-World High Dividend Yield UCITS ETF (ISIN: IE00B8GKDB10) επικεντρώνεται σε εταιρείες με υψηλές μερισματικές αποδόσεις παγκοσμίως. Αυτό το ETF έχει TER 0,29% ετησίως και διανέμει μερίσματα σε τριμηνιαία βάση.
Επικεντρωθείτε σε μετοχές αξίας
Οι μετοχές αξίας μπορεί να μην είναι τόσο ελκυστικές όσο ήταν όταν τις αποκαλούσαμε "ευκαιρία ζωής", αλλά αυτή η ομάδα μετοχών (γενικά αυτές με χαμηλή τιμή σε σχέση με τα κέρδη τους, τη λογιστική αξία ή τις ταμειακές ροές τους) εξακολουθεί να διαπραγματεύεται με ελκυστική έκπτωση, σε σχέση με τις μετοχές ανάπτυξης και την ίδια της την ιστορία.
Αν η οικονομία εισέρχεται πράγματι σε μια παρατεταμένη περίοδο υψηλότερων επιτοκίων, υψηλότερου πληθωρισμού, υψηλότερης μεταβλητότητας και επιστροφής της πραγματικής οικονομίας, τότε οι μετοχές αξίας θα μπορούσαν να αποδώσουν καλά και να ξεπεράσουν τον S&P 500 κατά μερικές ποσοστιαίες μονάδες ετησίως. Αυτό δεν οφείλεται μόνο στο ότι οι μετοχές αξίας παρέχουν πιο σταθερές ταμειακές ροές, αλλά και επειδή έχουν υψηλότερη μερισματική απόδοση και μεγαλύτερη έκθεση στην πραγματική οικονομία – δηλαδή, έχουν μικρότερη στάθμιση στην τεχνολογία και τους τομείς καταναλωτικών προϊόντων πολυτελείας σε σύγκριση με τον S&P 500, και μεγαλύτερη στάθμιση στους τομείς των χρηματοοικονομικών, της υγειονομικής περίθαλψης, των βιομηχανιών, των καταναλωτικών αγαθών και της ενέργειας. Θα μπορούσαν επίσης να επωφεληθούν από τη μείωση όλου του FOMO, της κερδοσκοπίας και της χρηματοοικονομικής μηχανικής που ενίσχυσε τις μετοχές ανάπτυξης στο παρελθόν.
Εάν ενδιαφέρεστε να επενδύσετε σε μετοχές αξίας, υπάρχουν διαθέσιμα UCITS ETFs που παρέχουν έκθεση σε αυτόν τον επενδυτικό τομέα. Οι μετοχές αξίας χαρακτηρίζονται συνήθως από χαμηλούς δείκτες τιμής προς κέρδη (P/E), τιμής προς λογιστική αξία (P/B) ή τιμής προς ταμειακές ροές, προσφέροντας ελκυστικές αποτιμήσεις σε σύγκριση με τις μετοχές ανάπτυξης.
Για Ευρωπαίους επενδυτές, τα ακόλουθα ETFs προσφέρουν έκθεση σε μετοχές αξίας:
iShares Edge MSCI USA Value Factor UCITS ETF (IUVL): Αυτό το ETF στοχεύει στην παρακολούθηση της απόδοσης του δείκτη MSCI USA Enhanced Value, προσφέροντας έκθεση σε αμερικανικές μετοχές αξίας. Η συνολική αναλογία εξόδων (TER) είναι 0,20% ετησίως.
iShares Edge MSCI World Value Factor UCITS ETF (IWVL): Αυτό το ETF παρακολουθεί τον δείκτη MSCI World Enhanced Value, παρέχοντας έκθεση σε μετοχές αξίας από ανεπτυγμένες αγορές παγκοσμίως. Η συνολική αναλογία εξόδων είναι 0,25% ετησίως.
iShares Edge MSCI EM Value Factor UCITS ETF (EMVL): Αυτό το ETF στοχεύει στην παρακολούθηση του δείκτη MSCI EM Select Value Factor Focus, προσφέροντας έκθεση σε μετοχές αξίας από αναδυόμενες αγορές. Η συνολική αναλογία εξόδων είναι 0,40% ετησίως.
Επιλέξτε μετοχές μικρότερης κεφαλοποίησης
Αν υπάρχει μια ομάδα μετοχών που φαίνεται να μην λαμβάνει την προσοχή που της αξίζει, είναι οι μετοχές μικρής κεφαλαιοποίησης. Αυτές οι μετοχές δεν φαίνονται μόνο φθηνές σε σχέση με τη δική τους ιστορία, αλλά διαπραγματεύονται επίσης με τη μεγαλύτερη έκπτωση σε σχέση με τις μετοχές μεγάλης κεφαλαιοποίησης από τη φούσκα του dotcom το 2000.
Βεβαίως, οι εταιρείες μικρής κεφαλαιοποίησης είναι λιγότερο κερδοφόρες, έχουν πιο ασταθείς ταμειακές ροές και είναι πιο κυκλικές – και όλα αυτά τις καθιστούν πιο επικίνδυνες. Αυτό είπαμε, επί του παρόντος έχουν μεγαλύτερο περιθώριο αποτίμησης, μεγαλύτερο δυναμικό ανάπτυξης, μεγαλύτερες μερισματικές αποδόσεις και υψηλότερη έκθεση στην εγχώρια οικονομία των ΗΠΑ. Έχουν πολύ μικρότερη έκθεση στον τομέα της τεχνολογίας και πολύ μεγαλύτερη έκθεση στην πραγματική οικονομία, με μεγαλύτερη στάθμιση στους τομείς των βιομηχανιών, των χρηματοοικονομικών, των ακινήτων και της ενέργειας. Αυτό τις καθιστά πιο πιθανό να επωφεληθούν από ένα πιο πληθωριστικό περιβάλλον. Επιπλέον, τάσεις όπως η παγκοσμιοποίηση, η απορρύθμιση και τα σχεδόν μηδενικά επιτόκια ωφέλησαν δυσανάλογα τις μεγάλες εταιρείες την προηγούμενη δεκαετία. Με αυτές τις τάσεις πιθανόν να αντιστρέφονται, οι μετοχές μικρής κεφαλαιοποίησης θα μπορούσαν να ξεπεράσουν τον S&P 500 κατά ένα ωραίο περιθώριο κατά την επόμενη δεκαετία.
Για να επενδύσετε σε αμερικανικές μετοχές μικρής κεφαλαιοποίησης, εξετάστε το Schwab US Small-Cap ETF (SCHA, 0,04%) αν βρίσκεστε στις ΗΠΑ, και το SPDR Russell 2000 US Small Cap UCITS ETF (R2US, 0,3%) αν βρίσκεστε στην Ευρώπη. Για επενδυτές που θέλουν τόσο φθηνές όσο και μικρές αμερικανικές μετοχές: το Vanguard Small Cap Value ETF (VBR, 0,07%) μπορεί να είναι μια καλή επιλογή. Και για εκείνους που θέλουν διεθνείς, φθηνές, μικρές μετοχές, το Vanguard FTSE All-World ex-US Small-Cap ETF (VSS, 0,07%) μπορεί να ταιριάζει.
Μην με παρεξηγείτε, δεν υπάρχει καμία εγγύηση ότι αυτές οι τέσσερις εναλλακτικές θα σας δώσουν υψηλότερες αποδόσεις από τον S&P 500 κατά την επόμενη δεκαετία. Αλλά δεδομένων των χαμηλών προοπτικών αποδόσεων του S&P 500 και του πρόσθετου περιθωρίου ασφαλείας που προέρχεται από καλύτερες αποτιμήσεις, σίγουρα τράβηξαν την προσοχή μου. Και ακόμα κι αν ξεπεράσουν μόνο κατά μερικές ποσοστιαίες μονάδες ετησίως, αυτό θα μπορούσε να κάνει σημαντική διαφορά στις αποταμιεύσεις σας στο τέλος της δεκαετίας. Τώρα, φυσικά, δεν προτείνω να αντικαταστήσετε όλη την έκθεσή σας στον S&P με αυτές τις τέσσερις επιλογές. Αλλά η μετατόπιση τουλάχιστον ενός μέρους της μπορεί να ενισχύσει τις αποδόσεις σας προσαρμοσμένες στον κίνδυνο. Τουλάχιστον, αυτό κάνω εγώ στο δικό μου μακροπρόθεσμο χαρτοφυλάκιο.
