Πριν επενδύσεις σε μετοχές φαρμακευτικών εταιρειών, καλό είναι να σκεφτείς τι ρόλο θέλεις να παίξουν στο χαρτοφυλάκιό σου.

Ως «μη κυκλικός» κλάδος, ο φαρμακευτικός τομέας δεν επηρεάζεται ιδιαίτερα από τον οικονομικό κύκλο, καθώς οι άνθρωποι χρειάζεται να αγοράζουν φάρμακα τόσο στις καλές όσο και στις κακές εποχές (σε αντίθεση, για παράδειγμα, με τα είδη πολυτελείας). Επομένως, το να επενδύσεις χρήματα στον κλάδο μπορεί να μην είναι κακή ιδέα ως ένας τρόπος για να θωρακίσεις το χαρτοφυλάκιό σου κατά τη διάρκεια ή εν αναμονή μιας ύφεσης.

Άλλοι επενδυτές ενδιαφέρονται για τα μερίσματα του κλάδου: οι φαρμακευτικές εταιρείες προσφέρουν μια μέση μερισματική απόδοση 2,27%, κάτι που τους προσφέρει ένα αξιόπιστο εισόδημα παράλληλα με τυχόν πιθανά κέρδη στην τιμή της μετοχής. Αν αυτό είναι που ψάχνεις, ίσως θα ήθελες να συγκρίνεις μετοχές συγκρίνοντας τις μερισματικές τους αποδόσεις, καθώς και επιλέγοντας την εταιρεία με τον πιο υγιή ισολογισμό. Με άλλα λόγια, επιλέγοντας μια εταιρεία που έχει καλύτερη αναλογία ιδίων κεφαλαίων προς χρέος, κάτι που θα την κάνει πιο ανθεκτική σε μια περίοδο ύφεσης.

Αν ψάχνεις για την εταιρεία που θα αναπτυχθεί, υπάρχουν και μερικά άλλα πράγματα που πρέπει να εξετάσεις. Δες από πόσα φάρμακα εξαρτάται η εταιρεία αυτή τη στιγμή, πότε λήγουν οι πατέντες τους και αν υπάρχουν νέες, υποσχόμενες θεραπείες στα σκαριά. Αν κάποιο από τα φάρμακα της εταιρείας βρίσκεται σε κλινικές δοκιμές, μπορείς να δεις τα αποτελέσματα online για να καταλάβεις αν τα πράγματα πάνε σύμφωνα με το σχέδιο. Επίσης, δεν θα έβλαπτε να ρίξεις μια ματιά τόσο στον επιστημονικό όσο και στον φαρμακευτικό τύπο, για να δεις τι λένε οι ειδικοί.

Είναι επίσης αρκετά εύκολο να συγκρίνεις μετοχές με βάση τον δείκτη τιμής προς κέρδη (P/E). Τη στιγμή που γράφονταν αυτές οι γραμμές, η μετοχή της Johnson & Johnson διαπραγματευόταν σε μια τιμή 15,6 φορές υψηλότερη από τα προβλεπόμενα κέρδη της για το επόμενο έτος, στο ίδιο επίπεδο με τη Merck, αλλά υψηλότερα από το 12,2x της Pfizer. Αυτό υποδηλώνει ότι οι επενδυτές είναι λιγότερο αισιόδοξοι για τις προοπτικές ανάπτυξης της Pfizer. Αν διαφωνείς με βάση τη δική σου έρευνα, η μετοχή της μπορεί να φαίνεται φθηνή.

Για να το ξέρεις αυτό, θα πρέπει να έχεις μια ιδέα για το πόσο πραγματικά αξίζει μια μετοχή φαρμακευτικής εταιρείας – και το μοντέλο προεξόφλησης ταμειακών ροών (discounted cash flow) είναι ένα καλό σημείο για να ξεκινήσεις. Το πακέτο μας 'How To Value Stocks' το αναλύει με περισσότερη λεπτομέρεια, αλλά στην ουσία το μοντέλο προεξόφλησης ταμειακών ροών σε βοηθά να προβλέψεις πόσα χρήματα θα βγάλει μια εταιρεία στο μέλλον. Λαμβάνοντας υπόψη το ρίσκο που αναλαμβάνεις και τα χρήματα που θα μπορούσες να κερδίσεις από αλλού, μπορείς στη συνέχεια να υπολογίσεις πόσο αξίζει η μετοχή της τώρα.

Βέβαια, το να προβλέψεις τις μελλοντικές ταμειακές ροές μιας φαρμακευτικής εταιρείας είναι περίπλοκο. Ίσως θα ήθελες να το αναλύσεις ανά φάρμακο, υπολογίζοντας πόσο μεγάλη είναι η δυνητική αγορά για το καθένα και σε τι τιμή θα μπορεί η εταιρεία να το πουλάει. Στη συνέχεια, μπορείς να προσθέσεις τις διάφορες εκτιμήσεις —μαζί με τις αξίες των ήδη διαθέσιμων φαρμάκων— για να προβλέψεις τις μελλοντικές ταμειακές ροές ολόκληρης της εταιρείας.

Μπορείς ακόμη και να πας τα μοντέλα ταμειακών ροών ένα βήμα παραπέρα, προσαρμόζοντάς τα με βάση το ρίσκο. Αν, για παράδειγμα, πιστεύεις ότι το Φάρμακο Χ έχει 50% πιθανότητα να περάσει τις δοκιμές και να φέρει έσοδα 10 δισ. δολάρια, και το Φάρμακο Ψ έχει 10% πιθανότητα να περάσει τις δοκιμές και να φέρει έσοδα 100 δισ. δολάρια, τότε η προσαρμοσμένη στο ρίσκο αξία του Φαρμάκου Χ είναι 5 δισ. δολάρια, και του Φαρμάκου Ψ είναι 10 δισ. δολάρια. Η προσαρμογή με βάση την πιθανότητα επιτυχίας με αυτόν τον τρόπο σε βοηθά να πάρεις μια ορθολογική απόφαση για το ποια είναι η πραγματική αξία ενός πιθανού φαρμάκου.

Και αν όλοι αυτοί οι αριθμοί σου προκάλεσαν πονοκέφαλο, μπορείς πάντα απλά να επενδύσεις σε ολόκληρο τον κλάδο: funds όπως το Invesco Dynamic Pharmaceuticals ETF και το iShares U.S. Pharmaceuticals ETF σου επιτρέπουν να κάνεις διασπορά στο χαρτοφυλάκιό σου σε ένα εύρος φαρμακευτικών εταιρειών.

Βλέπεις; Δεν νιώθεις ήδη καλύτερα;

Σε αυτό το Pack, έμαθες:

🔷 Η φαρμακοβιομηχανία του $1,2 τρισ. είναι μη κυκλική – δηλαδή, δεν ακολουθεί την πορεία της οικονομίας – κάτι που την καθιστά έναν καλό τρόπο για να προσθέσεις ανθεκτικότητα στο χαρτοφυλάκιό σου.

🔷 Η διαδικασία ανάπτυξης φαρμάκων είναι ακριβή και χρονοβόρα – και αυτός είναι ένας από τους λόγους που το κόστος τους είναι τόσο υψηλό.

🔷 Οι φαρμακευτικές προσπαθούν να καρπωθούν κέρδη όσο διαρκεί η αποκλειστικότητα της πατέντας, γιατί μόλις λήξει, οι τιμές και τα κέρδη καταρρέουν.

🔷 Θεραπείες-θαύματα βρίσκονται στον ορίζοντα, κάτι που έχει οδηγήσει σε ένα κύμα εξαγορών. Όμως, η απειλή για τη ρύθμιση των τιμών στις ΗΠΑ ανησυχεί ορισμένους επενδυτές.

🔷 Μπορείς να εξετάσεις τους πολλαπλασιαστές P/E για να συγκρίνεις μετοχές φαρμακευτικών εταιρειών, ή μπορείς να δημιουργήσεις ένα μοντέλο ταμειακών ροών προσαρμοσμένο στο ρίσκο για να υπολογίσεις πόσο θα αξίζουν τα μελλοντικά φάρμακα.