Είπες ότι ο Bill Ackman προέβλεψε την τελευταία ύφεση;

Κάπως έτσι. Στις αρχές της δεκαετίας του 2000, ο Ackman άρχισε να επενδύει σε μια εταιρεία με το όνομα MBIA. Ήταν ένας από τους τιτάνες της Wall Street: μια αδιαμφισβήτητη εταιρεία με κορυφαία πιστοληπτική αξιολόγηση. Η MBIA δραστηριοποιούνταν στον ασφαλιστικό κλάδο: όταν οι τράπεζες ήθελαν να αγοράσουν ομόλογα που κινδύνευαν με αθέτηση πληρωμής, απευθύνονταν στην MBIA, η οποία υποσχόταν να καλύψει τα ομόλογα σε περίπτωση που σταματούσαν οι πληρωμές τους.

Η σφραγίδα της MBIA άξιζε το βάρος της σε χρυσό: μπορούσε να μετατρέψει επισφαλή ομόλογα σε «ασφαλή» έτσι απλά. Και η εταιρεία ισχυριζόταν ότι ασφάλιζε μόνο ομόλογα που φαίνονταν ριψοκίνδυνα – και ότι στην πραγματικότητα, υπήρχε μικρή πιθανότητα να πάει κάτι καταστροφικά στραβά…

Όμως ο Bill δεν ήταν και τόσο σίγουρος. Άρχισε να ερευνά την MBIA, διαβάζοντας, όπως λέγεται, έναν τεράστιο αριθμό 140.000 σελίδων με πληροφορίες για την εταιρεία. Ανακάλυψε ότι είχε μόλις 1 δολάριο στην τράπεζα για κάθε 140 δολάρια χρέους που ασφάλιζε – πράγμα που σήμαινε ότι ένα κύμα αθετήσεων και πληρωμών θα μπορούσε να καταστρέψει την εταιρεία. Αν απλώς 0,2% των πληρωμών των ασφαλισμένων ομολόγων της απαιτούσαν πληρωμές, η MBIA θα έχανε την κορυφαία πιστοληπτική της αξιολόγηση, θέτοντας σε κίνδυνο ολόκληρη την επιχείρησή της. Και σύμφωνα με τον Ackman, ορισμένα από αυτά τα ομόλογα δεν ήταν τόσο «στεγανά» όσο φαίνονταν.

Έτσι, το 2002, ο Ackman πόνταρε στην πορεία της εταιρείας για χρεοκοπία. Και μετά, ξεκίνησε μια εκστρατεία ευαισθητοποίησης, διατυμπανίζοντας τους κινδύνους της MBIA που κανείς δεν έβλεπε, σε μια προσπάθεια να σιγουρευτεί ότι όντως θα χρεοκοπούσε. Δεν ήταν μια εύκολη μάχη: ο Ackman χλευάστηκε από τους συναδέλφους του και μάλιστα ερευνήθηκε από τις αρχές για χειραγώγηση των τιμών των μετοχών (αν και τελικά δεν προέκυψε τίποτα).

Μετά από ένα εξαετή αγώνα, ωστόσο, δικαιώθηκε. Όταν χτύπησε η οικονομική κρίση και τα επισφαλή δάνεια της MBIA άρχισαν να μην αποπληρώνονται, η τιμή της μετοχής της εταιρείας κατέρρευσε και η πιστοληπτική της αξιολόγηση ΑΑΑ εξαφανίστηκε. Το 2007 οι μετοχές διαπραγματεύονταν στα 70 δολάρια η μία. Το 2009, είχαν πέσει μέχρι και τα 2,50 δολάρια. Ο Ackman έφυγε με κέρδη περίπου 1,1 δισεκατομμυρίων δολαρίων.

Τι μπορώ να μάθω από αυτό; Το να πηγαίνεις κόντρα στο ρεύμα μπορεί να είναι τρομακτικό – ο Ackman ήταν σαν ένας σύγχρονος Γαλιλαίος με το στοίχημά του στην MBIA. Αλλά όταν αυτά τα στοιχήματα αποδίδουν, μπορούν να αποδώσουν τα μέγιστα. Απλά πρέπει να μπορείς να αντέξεις τον χλευασμό και την αυτοαμφισβήτηση που αναπόφευκτα συνοδεύουν το να είσαι contrarian.

«Οι επενδύσεις είναι ένας τομέας όπου μπορεί να φαίνεσαι πολύ ανόητος για ένα σημαντικό χρονικό διάστημα, πριν αποδειχθεί ότι έχεις δίκιο.»

- Bill Ackman

Ο καλύτερος τρόπος για να έχεις αυτή την αυτοπεποίθηση είναι να κάνεις την έρευνά σου, λέει ο Ackman. Όλη αυτή η μελέτη που έκανε για την MBIA μπορεί να ακούγεται υπερβολική, αλλά ήταν ξεκάθαρα η σωστή κίνηση: στο τέλος, ο Ackman ήταν τόσο σίγουρος ότι καταλάβαινε την MBIA καλύτερα από τους άλλους επενδυτές, που ένιωθε ασφαλής να αγνοεί την κριτική που δεχόταν. Και παρόλο που κανείς δεν περιμένει από εσένα να διαβάσεις χιλιάδες σελίδες οικονομικών καταστάσεων, ακόμα και λίγες ώρες έρευνας μπορούν να σε βοηθήσουν να εντοπίσεις τις ευκαιρίες που οι άλλοι δεν βλέπουν.

Βέβαια, αυτό δεν πετυχαίνει πάντα... και σίγουρα δεν πέτυχε για τον Bill.

Τι κρατάμε: Αν κάνεις την έρευνά σου και δεν φοβάσαι να πας κόντρα στο ρεύμα, μπορείς να κερδίσεις πολλά.