Ξέρεις ποιο δεν είναι ωραίο συναίσθημα; Το να χάνεις χρήματα. Ξέρεις τι πραγματικά δεν είναι ωραίο συναίσθημα; Το να χάνεις $4 δισεκατομμύρια– ναι, τέσσερα ολόκληρα δισεκατομμύρια – σε μία μόνο επένδυση.

«Προφανώς, η επένδυσή μας στη Valeant ήταν ένα τεράστιο λάθος», δήλωσε ο Ackman αφού πούλησε τις μετοχές του το 2017 – και μάλλον υποτιμά το πόσο άσχημα πήγε το στοίχημά του στη φαρμακευτική εταιρεία. Ο Ackman, πεπεισμένος ότι η διοικητική ομάδα της Valeant ήταν η λύση, κράτησε τις μετοχές του παρά τις PR καταστροφές, την αμφιλεγόμενη λογιστική και την κατάρρευση της τιμής της μετοχής, με την ελπίδα ότι θα μπορούσε να αναστρέψει την πορεία της εταιρείας.

Αλλά έκανε λάθος.

Υπήρχαν και κάποια θετικά. Ο Bill λέει ότι τώρα ξέρει πως οι εταιρείες δεν μπορούν πάντα να ανακάμψουν από μια τεράστια κατάρρευση της μετοχής τους, λόγω της καταστροφικής επίδρασης στο ηθικό και τη φήμη τους. Και έμαθε ότι ακόμη και μια ταλαντούχα ομάδα στελεχών με ένα δυνατό track record μπορεί να πάρει κακές αποφάσεις.

Αλλά μετά την Herbalife και τη Valeant, το ιστορικό του Ackman έμοιαζε αρκετά επισφαλές. Η 0,7% ζημία του 2018, αν και ξεπέρασε την απόδοση της αγοράς, σήμαινε ότι η εταιρεία του είχε αποτύχει να εμφανίσει κέρδη για τέταρτη συνεχόμενη χρονιά. Μια τέτοια απόδοση άρχισε να τρομάζει τους επενδυτές του Ackman – μέχρι το τέλος του έτους, διαχειριζόταν μόλις 30% των μετρητών που είχε τρία χρόνια πριν.

Άρα η καριέρα του τελείωσε, σωστά; Σου φαίνεται ο Bill για τύπος που τα παρατάει τόσο εύκολα; Το πρώτο εξάμηνο του 2019, ο Ackman έκανε το πιο εντυπωσιακό comeback μετά τον Michael Jordan: μεταξύ Ιανουαρίου και Ιουλίου, το fund του αύξησε την αξία του κατά το ιλιγγιώδες 45%, σε αντίθεση με τη συγκριτικά μέτρια πορεία της αμερικανικής αγοράς μετοχών 17%. Και κανένα Space Jam στον ορίζοντα...

Όταν βρέθηκε αντιμέτωπος με μια δύσκολη κατάσταση, ο Ackman έκανε ένα βήμα πίσω. Συνειδητοποίησε ότι είχε χάσει το focus του: ξόδευε υπερβολικά πολύ χρόνο προσπαθώντας να κρατήσει τους επενδυτές του ευχαριστημένους και να τους εμποδίσει να φύγουν, αντί να επικεντρώνεται στο να παίρνει επενδυτικές αποφάσεις.

«Τα μικρά διαλείμματα κατά τη διάρκεια της ημέρας παρεμβαίνουν πραγματικά στην ικανότητά σου να εμβαθύνεις». – Bill Ackman

Η αναδιάρθρωση και ο εξορθολογισμός της εταιρείας «απελευθέρωσε σημαντικό χρόνο και ανανέωσε την εστίαση». Το δίδαγμα εδώ; Όταν τα πράγματα γίνονται υπερβολικά, κάνε περικοπές και αφιέρωσε όλη σου την ενέργεια σε αυτό που πραγματικά έχει σημασία.

Η άλλη μεγάλη αλλαγή του Ackman ήταν να σταματήσει την άντληση κεφαλαίων για τα ιδιωτικά του funds, και να επικεντρωθεί στο εισηγμένο στο χρηματιστήριο fund του. Οι επενδυτές δεν μπορούν να αποσύρουν χρήματα από αυτό το fund – όταν θέλουν να ρευστοποιήσουν, απλώς πωλούν το μερίδιό τους σε κάποιον άλλον – έτσι ο Ackman δεν χρειάζεται πλέον να ανησυχεί για τις αποσύρσεις.

Αυτό του επιτρέπει να εστιάζει στις μακροπρόθεσμες επενδύσεις: την πρώτη του αγάπη. Για παράδειγμα, μπορεί να λειτουργεί ως αγοραστής όταν οι αγορές καταρρέουν – αγοράζοντας μετοχές σε τιμή ευκαιρίας και περιμένοντας μετά για χρόνια μέχρι η κατάσταση να ανακάμψει. Αν, όπως ο Bill και ο Warren Buffett, έχεις κι εσύ την οικονομική δυνατότητα να επενδύεις χωρίς να ταράζεσαι από τις βραχυπρόθεσμες διακυμάνσεις των τιμών, τότε θα μπορούσες να τα πας πολύ καλά.

Ένα τέλειο παράδειγμα γι' αυτό είναι μία από τις πιο πρόσφατες επιλογές μετοχών του Ackman: Starbucks. Δεν είναι μια ιδιαίτερα σέξι εταιρεία, ούτε είναι ένα κόντρα στοίχημα – αλλά πιστεύει ότι το μερίδιό του του 1 δισ. δολαρίων θα μπορούσε να υπερδιπλασιαστεί σε αξία μέσα στα επόμενα τρία χρόνια. Παρόλο που η αλυσίδα αντιμετωπίζει μεγαλύτερο ανταγωνισμό, ο Ackman εκτιμά ότι το εξαιρετικά ισχυρό brand της θα την κάνει να αναπτυχθεί γρήγορα σε μια Κίνα που 'διψάει' όλο και περισσότερο για καφέ.

Τι κρατάμε; Η συγκέντρωση και η υπομονή είναι το κλειδί όταν επενδύεις.