Μπορεί να εκπλαγείς αν μάθεις ότι το επενδυτικό στυλ και η φιλοσοφία του Carl Icahn δεν διαφέρουν και τόσο από εκείνα του Warren Buffett. Η προσέγγισή του είναι στην ουσία μια εκδοχή του κλασικού play μακροπρόθεσμης αξίας: Ο Icahn τείνει να επενδύει σε εταιρείες των οποίων οι μετοχές διαπραγματεύονται σε χαμηλούς πολλαπλασιαστές αποτίμησης σε σχέση με την αγορά, όπως μετράται από τους Δείκτη Τιμής προς Κέρδη (P/E) ή Δείκτη Τιμής προς Λογιστική Αξία (P/B). Αγοράζοντας μεγάλο αριθμό μετοχών και αποκτώντας δύναμη ψήφου, ο ακτιβιστής ελπίζει να ξεκλειδώσει μεγαλύτερο μέρος της πραγματικής αξίας της μετοχής. Αυτό φυσικά παίρνει λίγο χρόνο, ωστόσο – εξου και η γενικά μακροπρόθεσμη νοοτροπία του Icahn.

Ένας άλλος παραλληλισμός με τον Buffett είναι η πεποίθηση του Icahn ότι οι επενδυτές πρέπει να βλέπουν την αγορά μιας μετοχής ως την αγορά μιας επιχείρησης, όχι απλώς ένα κομμάτι χαρτί. Γι' αυτό υποστηρίζει να αφιερώνεις χρόνο για να κατανοήσεις σωστά το επιχειρηματικό μοντέλο μιας εταιρείας – αποφεύγοντας την τάση των αναλυτών επενδυτικών τραπεζών να εστιάζουν υπερβολικά στα τριμηνιαία κέρδη. Όπως είπε κάποτε ο Icahn, «Εγώ αγοράζω assets και δυνητική παραγωγικότητα. Η Wall Street αγοράζει κέρδη, γι' αυτό και χάνει πολλά πράγματα που εγώ βλέπω σε ορισμένες περιπτώσεις».

Τι ακριβώς περιλαμβάνει η δυνητική παραγωγικότητα; Με τυπικούς όρους, η παραγωγικότητα μιας εταιρείας είναι το πόσο καλά μετατρέπει το κόστος εισροών – το κόστος παραγωγής των αγαθών ή των υπηρεσιών της – σε έσοδα. Ο Icahn πιστεύει ότι η τιμολογιακή ισχύς είναι ένας από τους καλύτερους δείκτες γι' αυτό. Με άλλα λόγια, όσο καλύτερη είναι η ικανότητα μιας εταιρείας να αυξάνει τις τιμές της χωρίς να μειώνει τη ζήτηση, τόσο περισσότερο μπορεί να αυξήσει τις πωλήσεις της χωρίς να χάνει πελάτες από τους ανταγωνιστές. Ο Icahn πιστεύει ότι είναι σημαντικό να κατανοήσεις την τιμολογιακή δύναμη (pricing power) μιας εταιρείας και πώς αυτή αλλάζει με την πάροδο του χρόνου, πριν επενδύσεις. Και πάλι, αυτό είναι παρόμοιο με τον Buffett – ο οποίος κάποτε αποκάλεσε την αξιολόγηση της τιμολογιακής δύναμης τη μοναδική πιο σημαντική απόφαση στην αξιολόγηση μιας επιχείρησης.⚖️

Εκτός από τα πράγματα που πρέπει να προσέχεις όταν επενδύεις, ο Icahn έχει επίσης μια λίστα με πράγματα που οι επενδυτές θα έπρεπε να αποφεύγουν – με το πρώτο να είναι η νοοτροπία της αγέλης. Κάποιοι γίνονται πλούσιοι μελετώντας την τεχνητή νοημοσύνη, λέει ο Carl. Εγώ, βγάζω λεφτά μελετώντας τη φυσική βλακεία. Μια επένδυση που είναι trend μεταξύ των μαζών μπορεί να μην είναι πάντα η καλύτερη ιδέα, και ο Icahn προειδοποιεί να μην ακολουθείς το πλήθος. Αντ' αυτού, συνιστά στους επενδυτές να αναζητούν μετοχές εταιρειών που έχουν χάσει την εύνοια της αγοράς – αλλά οι οποίες συνεχίζουν να παρουσιάζουν ισχυρές λειτουργικές επιδόσεις.

Ο Άικαν πιστεύει επίσης ότι ο κόσμος πρέπει να μένει μακριά από αυτό που αποκαλεί «δύο θανάσιμα αμαρτήματα» των επενδύσεων: παρορμητική ενέργεια και ανάληψη καμίας δράσης. Ένας επενδυτής πρέπει να παραμένει υπομονετικός και ψύχραιμος, αντί να παίρνει αποφάσεις πάνω στη στιγμή. Ταυτόχρονα, όμως, θα πρέπει να κινείται αποφασιστικά όταν εντοπίζει ελκυστικές ευκαιρίες. Ενώ το να έχεις ένα πλάνο μπορεί να κάνει ευκολότερη τη διαχείριση απρόβλεπτων καταστάσεων, ο Icahn πιστεύει ότι οι επενδυτές θα πρέπει πάντα να είναι ευέλικτοι και έτοιμοι να προσαρμοστούν – άλλωστε, οι αγορές είναι από τη φύση τους απρόβλεπτες. ⚠️

Τέλος, ο Icahn πιστεύει στο να αγκαλιάζεις και να απολαμβάνεις το επενδυτικό σου ταξίδι, αντί να σκέφτεσαι αποκλειστικά το κέρδος. Και αν κρίνουμε από την προσωπική εμπειρία του ακτιβιστή, αυτή θα μπορούσε τελικά να αποδειχθεί όντως μια πολύ κερδοφόρα προσέγγιση…

Συνοπτικά, έχεις μάθει:

🔹Ο Carl Icahn είναι ένας από τους πιο επιτυχημένους επενδυτές στον κόσμο – και κατά τη δεκαετία του 1980, ήταν ένας από τους πιο τρομακτικούς εταιρικούς επιδρομείς στην Αμερική.

🔹 Ο Icahn είναι ένας ακτιβιστής επενδυτής: αποκτά μεγάλα ποσοστά σε εταιρείες και στη συνέχεια χρησιμοποιεί αυτή τη δύναμη για να πιέσει για αλλαγές που θα μπορούσαν να αυξήσουν την τιμή της μετοχής τους.

🔹 Οι περισσότεροι άνθρωποι δεν μπορούν να δράσουν ως ακτιβιστές οι ίδιοι – αλλά μπορούν να αγοράσουν μετοχές εταιρειών-στόχων ή να επενδύσουν απευθείας σε ακτιβιστικά funds.

🔹 Η επενδυτική προσέγγιση του Icahn δεν διαφέρει από του Warren Buffett, με έμφαση σε υποτιμημένα assets, μακροπρόθεσμα επιχειρηματικά μοντέλα και – το πιο σημαντικό – τιμολογιακή ισχύς.

🔹 Ο Icahn προτείνει να αποφεύγουμε τη νοοτροπία της αγέλης και αντ' αυτού να αναζητούμε κρυμμένα διαμάντια. Επίσης, προειδοποιεί να μην ενεργούμε παρορμητικά και να μη παραμένουμε στην ανάλυψη καμίας δράσης.