Ακριβώς όπως και με τις μετοχές, υπάρχουν αρκετές βασικές στρατηγικές για επενδύσεις σε ομόλογα.

Στρατηγική σκάλας (Laddered)

Στη στρατηγική σκάλας 🪜 κατανέμουν τα χρήματα εξίσου σε ομόλογα με διαφορετικές ημερομηνίες λήξης: ένας επενδυτής μπορεί να έχει το 10% σε ομόλογα που λήγουν σε έναν χρόνο, το 10% σε ομόλογα δύο ετών, το 10% σε ομόλογα τριών ετών, και ούτω καθεξής. Καθώς τα βραχυπρόθεσμα ομόλογα λήγουν, η στρατηγική προτείνει την αγορά μακροπρόθεσμων για να διατηρηθεί η δομή της σκάλας.

Αυτή είναι μια σχετικά συντηρητική προσέγγιση, καθώς μειώνει την έκθεση στον κίνδυνο των επιτοκίων. Επειδή τα ομόλογα λήγουν συνεχώς και τα έσοδα επανεπενδύονται, η στρατηγική αυτή επενδύει περιοδικά σε ένα ευρύ φάσμα επιτοκίων, αντί να τοποθετεί μεγαλά ποσά σε ένα ενδεχομένως δυσμενές περιβάλλον επιτοκίων.

Επίσης, προσφέρει τακτικό εισόδημα, καθιστώντας την κατάλληλη για άτομα όπως οι συνταξιούχοι που θέλουν προβλεψιμότητα. 👵🏼

Στρατηγική μπάρας (Barbell)

Με μια στρατηγική μπάρας 🏋🏽‍♂️, τα χρήματα δε μοιράζονται σε όλο το φάσμα των ημερομηνιών λήξης.

Αντίθετα, η στρατηγική επενδύει στα δύο άκρα: τα μισά χρήματα σε βραχυπρόθεσμα ομόλογα, με λήξη κάτω από πέντε χρόνια και τα άλλα μισά σε μακροπρόθεσμα ομόλογα, που λήγουν σε περισσότερα από 10 ή 15 χρόνια.

Αυτή η στρατηγική διπλής κατεύθυνσης στοχεύει να εκμεταλλευτεί τις καλύτερες αποδόσεις που προσφέρουν τα μακροπρόθεσμα ομόλογα, δίνοντας ταυτόχρονα την ελευθερία προσαρμογής στην τρέχουσα κατάσταση των επιτοκίων, όταν λήγουν τα βραχυπρόθεσμα ομόλογα.

Είναι μια ιδιαίτερα χρήσιμη στρατηγική όταν τα επιτόκια αυξάνονται, επειδή οι θέσεις σε βραχυπρόθεσμα ομόλογα μπορούν να επανεπενδυθούν σε νέες εκδόσεις ομολόγων με υψηλότερη απόδοση.

Στρατηγική σφαίρας (Bullet)

Υπάρχει η στρατηγική σφαίρας 🚄, το οποίο επενδύει τα πάντα σε ομόλογα με την ίδια ημερομηνία λήξης, συνήθως σε ομόλογα μεσαίας διάρκειας (δηλαδή, είναι το ακριβώς αντίθετο της προσέγγισης barbell). Τα ομόλογα συνήθως αγοράζονται σε βάθος χρόνου, αντί για όλα μαζί, ώστε να μειωθεί η έκθεση σε ένα συγκεκριμένο επιτοκιακό περιβάλλον.

Για παράδειγμα, μπορεί να αγοραστεί σήμερα ένα πενταετές ομόλογο, και τον επόμενο χρόνο, κάποια τετραετή ομόλογα. Αν στο μεταξύ τα επιτόκια έχουν ανέβει, η απόφαση να περιμένεις θα ήταν σωστή.

Έτσι, αν απαιτείται ένα μεγάλο χρηματικό ποσό σε μια συγκεκριμένη ημερομηνία, για παράδειγμα για την αγορά ενός σπιτιού σε πέντε χρόνια, ένα χαρτοφυλάκιο bullet στοχεύει να διασφαλίσει ότι τα χρήματα θα είναι διαθέσιμα όταν χρειαστούν. Ωστόσο, αυτό σημαίνει ότι δε θα υπάρχει έκθεση στα μακροπρόθεσμα ομόλογα υψηλότερης απόδοσης που προσφέρουν οι άλλες στρατηγικές. 😔

Η καμπύλη απόδοσης (Yield curve)

Η επιλογή της κατάλληλης στρατηγικής εξαρτάται από τις προσωπικές σου συνθήκες, γιια παράδειγμα, αν επενδύεις μακροπρόθεσμα ή αν ξέρεις ότι θα χρειαστείς τα χρήματα σε πέντε χρόνια. Αλλά θα πρέπει επίσης να εξετάσεις το μακροοικονομικό περιβάλλον.

Οι επενδυτές ομολόγων συχνά μιλούν για την καμπύλη απόδοσης, ένα διάγραμμα που απεικονίζει τις αποδόσεις των ομολόγων σε σχέση με τις διαφορετικές ημερομηνίες λήξης τους. Όταν οι προσδοκίες για τον μελλοντικό πληθωρισμό αυξάνονται, οι αποδόσεις των μακροπρόθεσμων ομολόγων θα αυξηθούν περισσότερο από τις βραχυπρόθεσμες, οπότε η καμπύλη απόδοσης γίνεται πιο απότομη. Όταν οι προσδοκίες για τον πληθωρισμό μειώνονται, η καμπύλη απόδοσης γίνεται πιο επίπεδη.

Όταν η καμπύλη απόδοσης γίνεται πιο απότομη, ένα χαρτοφυλάκιο barbell είναι πολύ εκτεθειμένο. Ενώ το μισό χαρτοφυλάκιο σου είναι σε βραχυπρόθεσμα ομόλογα που θα κερδίσουν σε αξία, τα μακροπρόθεσμα ομόλογά σου χάνουν σημαντικά μεγαλύτερο μέρος της τιμής τους.

Σε αυτό το σενάριο, ένα χαρτοφυλάκιο bullet επενδεδυμένο σε ομόλογα μεσαίας διάρκειας, που δε θα αλλάξουν πολύ, θα έπρεπε να τα πάει καλύτερα. Αλλά όταν η καμπύλη απόδοσης γίνεται πιο επίπεδη, ισχύει το αντίθετο. Ένα χαρτοφυλάκιο bullet δε θα κινηθεί πολύ, αλλά ένα χαρτοφυλάκιο barbell, που περιέχει μακροπρόθεσμα ομόλογα τα οποία θα δουν τις τιμές τους να αυξάνονται σημαντικά, θα έχει καλή απόδοση.

Ένα χαρτοφυλάκιο τύπου σκάλας, φυσικά, προσφέρει μια πιο ενδιάμεση προσέγγιση, εκθέτοντας σε σε μεγαλύτερο μέρος ολόκληρης της καμπύλης απόδοσης. 🏋

Νιώθεις τυχερός;

Όλες οι παραπάνω είναι ημι-ενεργητικές προσεγγίσεις επένδυσης σε ομόλογα, αλλά μπορείς επίσης να επενδύσεις σε ομόλογα με τρόπο που μοιάζει περισσότερο με trading μετοχών, κάνοντας προβλέψεις για το τι πρόκειται να συμβεί στο μέλλον και πώς αυτό μπορεί να επηρεάσει τις τιμές. Ωστόσο, αυτή είναι μια στρατηγική υψηλού κινδύνου και μπορεί να οδηγήσει σε μεγάλες απώλειες 🧨 αν οι προβλέψεις σου είναι λανθασμένες.

Αν πιστεύεις ότι μια αναδυόμενη αγορά πρόκειται να γνωρίσει ραγδαία ανάπτυξη και να γίνει λιγότερο ριψοκίνδυνη, μπορεί να σκεφτείς ότι τα ομόλογα της είναι υποτιμημένα και να τα αγοράσεις τώρα, για να τα πουλήσεις σε λίγα χρόνια σε υψηλότερη τιμή. Ή μπορεί να προβλέψεις πτώση των επιτοκίων και να αγοράσεις ομόλογα μεγαλύτερης διάρκειας που θα κερδίσουν τα μέγιστα σε τιμή όταν τα επιτόκια πέσουν.

Για να κάνεις οτιδήποτε από αυτά, όμως, θα πρέπει να αγοράσεις ομόλογα. Στο τελευταίο μας κεφάλαιο, θα μάθεις πώς ακριβώς να το κάνεις…

Το συμπέρασμα

Υπάρχουν διαφορετικοί τρόποι για να χτίσεις ένα χαρτοφυλάκιο ομολόγων ανάλογα με την έκθεση που θέλεις, με τις στρατηγικές τύπου σκάλας, μπάρας και σφαίρας να είναι οι πιο δημοφιλείς.

-

Να θυμάσαι ότι κάθε επένδυση εμπεριέχει ρίσκο. Το υλικό αυτό έχει εκπαιδευτικό χαρακτήρα και δεν αποτελεί επενδυτική συμβουλή.